De defensieve portefeuilles van onafhankelijke vermogensbeheerders leveren voor het eerst in vier jaar tijd weer écht goede rendementen op. In het eerste halfjaar van 2019 behaalden ze een gemiddeld netto rendement van 5 procent.
Dat zegt Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl, in een reactie op de gepubliceerde Vermogensbeheer Rendement Index per 1 juli. ‘Met de huidige lage rentestand is 5 procent écht veel’, concludeert Laarhoven over de vergelijking van de gemiddelde netto-rendementen van ruim 70 Nederlandse vermogensbeheerders.
Met het huidige centralebankenbeleid is de kans groot dat de defensieve portefeuilles die goede rendementen voortzetten in de tweede helft van het jaar. Een nog lagere rente lijkt op korte termijn immers dichterbij dan een hogere rentestand.
Daarmee liggen deze portefeuilles met overwegend vastrentende waarden op koers om het netto rendement van 2014 van 6,7 procent te evenaren of verbeteren. Tussen 2015 en 2017 kwam het rendement niet hoger dan 3,4 procent, in 2018 was zelfs sprake van een negatief rendement van bijna 3 procent.
Neutrale en offensieve portefeuilles leveren op jaarbasis dubbelcijferige rendementen op, waarmee de verliezen van 2018 ruimschoots zijn goedgemaakt. De neutrale portefeuilles van vermogensbeheerders staan per 1 juli op een gemiddeld rendement van bijna 10 procent, de offensieve gaan richting de 15 procent.
Daarbij scoren zowel beheerders met een passieve strategie goed, als die met een actieve strategie. Laarhoven: ‘Passief heeft natuurlijk de opgaande markt van de afgelopen maanden helemaal meegemaakt, waarmee zeker wat te zeggen is voor een dergelijke aanpak tegen lagere kosten.’
‘Gekke’ dingen
Uit een analyse van de rendementen van vermogensbeheerders met een actief beleid, blijkt dat er wederom grote verschillen zichtbaar zijn tussen individuele prestaties. Laarhoven: ‘We zien soms gekke dingen. Er is een kleine groep vermogensbeheerders die er niet eens in is geslaagd om vorig jaar goed te maken.’
Het ernstige daaraan vindt hij dat sommige van die vermogensbeheerders pretenderen strak op het risisomanagement te zitten, zeggen dat ze in goede jaren wat mindere rendementen halen, maar dat daar ‘minder slechte’ rendementen tegenover staan in slechte beursjaren.
Maar, in de praktijk blijkt dit niet altijd het geval, zo wijzen de prestaties over 2018 en H1 2019 van sommige van de vermogensbeheerders met een dergelijke strategie uit. Laarhoven noemt de opeenvolgende jaren dan ook uiterst interessant en veelzeggend om strategieën goed tegen het licht te kunnen houden.
Stoeien met strategie
Vaak gaat het hier om vermogensbeheerders die al langer stoeien met hun strategie, bijvoorbeeld een keer zijn gewisseld van aanpak. Laarhoven: ‘Dan hebben ze dus eerder een verhaal verkocht waarvan ze ook zelf concluderen dat het eigenlijk niet zo goed was? Dat zegt veel. Gelukkig wordt dit door de toenemende roep om transparantie meer zichtbaar en krijgen deze partijen het moeilijker.’
Hij benadrukt dat er juist ook heel succesvolle actieve vermogensbeheerders actief zijn, die vorig jaar hun rendementen minder zagen dalen dat de markt en dit jaar weer vól meegaan in de stijging. ‘Als actieve vermogensbeheerder zul je gewoon écht goed je huiswerk moeten doen.’
Rendementen Q2
| Profiel | 2017 | 2018 | Q2 2019 |
| Defensief | 1,1% | -2,8% | 5,0% |
| Matig defensief | 1,9% | -4,0% | 7,4% |
| Neutraal | 4,8% | -5,5% | 9,7% |
| Matig offensief | 6,7% | -6,9% | 12,2% |
| Offensief | 8,2% | -7,9% | 14,6% |
Bron: Vermogensbeheer.nl
Fondsnieuws publiceert na afloop van ieder kwartaal op deze pagina een update van de Vermogensbeheer Rendement-index van Vermogensbeheer.nl. Deze pagina is via de menubalk van Fondsnieuws te vinden onder het tabblad FN Research.
Op deze pagina kunt u op ieder moment de gemiddelde netto-rendementen raadplegen per beleggingsprofiel van het afgelopen kwartaal en/of de hele jaren tot vijf jaar terug.