Beleggers moeten het toenemende belang van de Chinese renminbi laten meewegen in beleggingsportefeuille.
Dat adviseert Torsten Harig, beleggingsexpert bij Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM).
Sinds China in 2010 begon met de internationalisatie van de renminbi is niet alleen de internationale status en waarde van deze munt toegenomen, maar ook de uitgifte en performance van de obligaties in renminbi.
‘De afgelopen jaren - met name in de herfst van 2011 en in mei 2013 - hebben we een opmerkelijke volatiliteit gezien in schulden en valuta van opkomende markten. Investeerders in renminbi obligaties zijn grotendeels beschermd geweest tegen deze instabiliteit.’
Apart blok
Vooruitkijkend gelooft hij dat China en de Chinese bedrijfsobligaties een belangrijke rol kunnen spelen in de beleggingsstrategie. Deze kunnen binnen de portefeuille van een belegger een apart blok gaan vormen.
‘Nu de crisis in de opkomende markten meer op een valutacrisis lijkt dan op een kredietprobleem, kan de sterke Chinese renminbi een verschil maken. De waarde van de renminbi wordt in belangrijke mate vergroot door de meer dan 3,5 biljoen dollar aan reserves in China. Dat is meer dan een derde van alle valutareserves wereldwijd.’
De munt wordt ook ondersteund door het streven van China naar de globalisering van de renminbi. Een aanzienlijke afwaardering zal volgens Harig deze internationalisering meer kwaad doen dan dat het iets zal opleveren voor de Chinese export. ‘Deze steun voor de munt zal de komende tijd een positief effect hebben op de Chinese bedrijfsobligaties.’
De structurele hervormingen in China zijn de komende tijd ook een punt van aandacht, zo vervolgt hij. ‘Hoewel de hervormingsagenda op de middellange tot lange termijn positief is, zijn er ook risico’s. De schuldvermindering en economische liberalisering kan druk uitoefenen op het financiële systeem en dit moet nauwgezet worden gevolgd.’
Sleutelrol
De sleutelrol ligt bij de People’s Bank of China, stelt hij. ‘De centrale bank heeft de strategie aangepast nadat in 2013 bleek dat het problemen had met het in de hand houden van de liquiditeit en met het overschrijden van de kortetermijnrente. Deze recente aanpassing heeft ook te maken met het doorvoeren van hervormingen en het handhaven van een jaarlijkse economische groei van 7,5 procent.’
Harig blijft positief over de koers die China volgt op het gebied van de valutaontwikkeling en structurele hervorming. ‘Daarom kan het een goed moment zijn om de allocatie voor wat betreft beleggen in schuldpapier in de opkomende markten te heroverwegen en de Chinese renminbi de rol te geven die zijn groeiende belang reflecteert.’