De verwachte renteverhoging door de Federal Reserve later dit jaar zit al in de koersen van Amerikaanse aandelen verwerkt.
Tot die conclusie komen beleggingsstrategen van Russell Investments in de outlook van de asset manager voor het derde kwartaal.
Ze vergeleken de huidige marktomstandigheden met die in de perioden voorafgaand aan de twee vorige renteverhogingen, in februari 1994 en juni 2004.
Daaruit komt naar voren dat aandelen, obligaties en de Amerikaanse dollar momenteel allemaal relatief duur zijn in vergelijking met de laatste twee verkrappingsfasen. Bovendien bevinden de VS zich momenteel in een veel latere fase van de winstcyclus.
De op handen zijnde renteverhoging is volgens de strategen echter een van de best gecommuniceerde beleidsaanpassingen ooit. Daarom verwachten zij dat de renteverhoging al in de marktkoersen verwerkt is.
Keerpunt of correctie?
‘Het is logisch dat we rond de Fed-renteverhoging volatiliteit gaan zien. De centrale vraag is echter of een eventuele marktterugval als gevolg daarvan een keerpunt is, of een correctie’, zegt Wouter Sturkenboom (foto), senior investment strategist bij Russell Investments.
‘Wij vinden een correctie het waarschijnlijkst, en we verwachten dat de aandelenmarkten op middellange termijn ondersteund blijven zolang de Amerikaanse economie gematigd blijft groeien.’
Asset allocatie
Ten aanzien van de asset allocatie zien de strategen reden voor een bescheiden onderweging van Amerikaanse aandelen, omdat ‘de (hoge) waarderingen de gunstige conjunctuur teniet doen’.
Over Amerikaanse staatsobligaties zijn ze neutraal. Ze verwachten dat Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties in de komende twaalf maanden naar 3,1 procent stijgen, tegen 2,33 procent woensdagochtend.