‘In een zéér kort tijdbestek is er een enorme belangstelling gekomen onder institutionele beleggers voor risicomanagement. Lang was het ‘‘nice to have’’, toen werd het ‘‘a must have’’ en nu is het ‘‘I must have the best’’.’
Dat zegt Leen Meijaard, bij de vermogensbeheerder BlackRock verantwoordelijk voor institutionele klanten in Europa, Afrika en het Midden-Oosten, in een gesprek met Fondsnieuws.
Volgens hem is een van de uitkomsten van de kredietcrisis een nieuw, breed gedragen besef van de risico’s die beleggers lopen.
Tegenpartij-risico
‘Dat geldt bij voorbeeld voor het tegenpartijrisico. Dat leefde vorig jaar nauwelijks, maar nu van de acht tegenpartijen voor swaps er nog maar drie over zijn, is dat bewustzijn dramatisch veranderd’, stelt Meijaard. BlackRock verkoopt zijn risicobeheersystemen onder de naam BlackRock Solutions aan klanten.
De Nederlander in Amerikaanse dienst denkt dat deze crisis grote veranderingen teweeg brengt in het beleggen in het algemeen en in de industrie in het bijzonder. Diversificatie in de portefeuille is veel belangrijker geworden en beleggen in producten die je niet begrijpt, is volgens hem echt voorbij.
Ook neemt hij grote veranderingen waar bij institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en verzekeraars. Zo is deze laatste groep voor het eerst bereid het beheer van vermogens aan derden uit te besteden.
Fiduciair management
Onder pensioenfondsen in Nederland is het fiduciair management van vermogen door vermogensbeheerders al langer in zwang. Maar ook in andere landen gaat men daar, vanuit de overweging van risicospreiding, toe over. Zo heeft het Duitse concern Henkel BlackRock een mandaat gegeven voor alle aangesloten pensioenfondsen wereldwijd.
‘Door het in één hand te geven, bereikt men meer transparantie en overzicht.’ BlackRock neemt dan zelf 50 tot 75 procent van deze portefeuille onder beheer, de rest wordt uitbesteed aan derden.
Meijaard heeft niet de verwachting dat er op korte termijn één Europese pensioenmarkt ontstaat. Voor partijen die zich richten op fiduciair management betekent dat dat je of een wereldwijd opererende speler bent of je concentreert op een niche of een land waarvan je de (pensioen)wetgeving goed kent.
Overname Barclays Global Investors
BlackRock — opgericht eind jaren tachtig— heeft ervoor gekozen om een wereldspeler te worden. ‘Wij zijn altijd van mening geweest dat je in deze sector schaalgrootte moet hebben, zodat je een ‘‘one stop shop’’ kan zijn om complexe mandaten te kunnen managen.’
Vanuit diezelfde opvatting heeft BlackRock het Britse Barclays Global Investors gekocht dat ondermeer iShares (indextrackers) voert. ‘Dat is een business die je niet organisch kan opbouwen. Je hebt er schaal voor nodig en daarom zijn we erg blij met deze acquisitie.’
Na deze overname beheert BlackRock bijna 3.000 miljard dollar en is het de grootste vermogensbeheerder ter wereld. Het actieve en passieve management van portefeuilles vindt apart van elkaar plaats.
Dit artikel is op 6 juli 2009 verschenen op de Beleggingsfondsenpagina in Het Financieele Dagblad.