De keuze van de Britten voor een vertrek uit de Europese Unie, heeft tot omvangrijke bewegingen op de obligatiemarkten geleid. Een winnaar van het ‘risk off’ scenario is de Japanse yen die tegenover de Amerikaanse dollar meer dan 3,5 procent won.
De euro verloor daarentegen 3 procent tegenover de dollar, terwijl de Britse pond in enkele uren terugviel van 1,50 dollar naar 1,36 dollar - het laagste punt sinds 1985.
In de obligatiemarkten zijn Amerikaanse Treasuries ook een grote winnaar: het rendement op het staatspapier bedroeg vrijdag overdag 25 basispunten. Ook de euro-kernlanden profiteerden van het Britse nieuws: De rente op de Duitse tienjarige lening daalde wederom tot onder de nul procent op -0,0803, wat tot hogere koersen leidde. De Britse Gilts werden in de middag verhandeld tegen 1,08 procent.
De Britse asset manager M&G hield rekening met een verlaging door de centrale bank van de rente tot 0 procent, maar die stap bleef vooralsnog uit. Ook banken hadden het zwaar, met verliezen tijdens de daghandel voor ING van meer dan 20 procent. De spread op senior bankpapier liep met 50 basispunten op. Volgens M&G bieden de verkopen lange termijnbeleggers kansen.
De markten schatten de kans dat bedrijven hun verplichtingen niet kunnen nakomen te hoog in, stelt de Britse obligatiebelegger. De Britse kiezers kunnen de gevolgen voelen: het zwakke pond zorgt voor hogere importprijzen en in combinatie met een lagere rente zal dat ervoor zorgen dat de inflatie oploopt tot boven de 2 procent en op termijn een serie renteverhogingen mogelijk is.
Volgens ABN Amro en UniCredit bestaat het risico dat door de onzekerheid rond Brexit en de gevolgen daarvan de Europese creditmarkt voor weken stil kan komen te liggen, zo zeggen beide banken tegenover Bloomberg.
Tot medio volgende maand worden er geen emissies van investment grade papier verwacht. Dat er weer bedrijfsobligaties worden geplaatst, kan nog veel langer duren, waarschuwen marktpartijen, omdat er sprake is van toenemende kredietrisico’s en zwakke Europese valuta.
Er is al langere tijd sprake van zeer geringe emissies van bedrijfsobligaties in Europa, vanwege het risico van een Brexit. Het aantal plaatsingen is nu het laagst sinds februari. Year to date bedraagt de daling 7 procent.