Brexit is geen ‘non-event’, de crisis in Italië waait niet zo weer over, Trump die de Amerikaanse verkiezingen wint is niet ondenkbaar en een dalende olieprijs goed voor aandelen? Dat valt nog te bezien.
Chief investment officer Lukas Daalder van Robeco Investment Solutions vindt beleggers momenteel ‘zelfgenoegzaam’ ten aanzien van meerdere kwesties. En dat is gevaarlijk.
De term ‘zelfgenoegzaam’, een vertaling van het Engelse ‘complacent’, werd eerder deze week ook al gebezigd door de bekende Amerikaanse obligatiebelegger Jeffrey Gundlach van DoubleLine Capital.
Het zegt zoveel als dat beleggers even geen oog meer hebben voor de risico’s in de markt.
Correctie
Het is minder erg dan beleggers die euforisch zijn en alles door een roze bril bekijken, omdat dat vaak als een teken van een aanstaande beurscrash wordt gezien. Maar zelfgenoegzame beleggers vallen wel vaker ten prooi aan correcties.
Daalder maakt zich op dit moment zorgen over een aantal kwesties. Zoals het Britse besluit om uit de EU te stappen. De markt is wel erg snel van de schrik bekomen en lijkt te denken dat de schade mee zal vallen.
Maar volgens de beleggingsspecialist moet de klap voor de Britse economie nog aankomen, als gevolg van de bestaande onzekerheid over hoe het nu verder moet met het land. ‘De financiële markten hebben dit slechte nieuws duidelijk nog niet ingeprijsd.’
Wat betreft Italië lag de afgelopen weken vooral de in zwaar weer verkerende bankensector onder het vergrootglas. Daalder herinnert beleggers er echter in bijgevoegd artikel aan dat de vooruitzichten voor de economie als geheel weinig rooskleurig zijn, voor zowel de middellange als lange termijn.
Sociale cohesie
Over de Amerikaanse presidentskandidaat Donald Trump zou hij een hoop negatieve dingen kunnen zeggen, alleen niet dat hij in staat is voor een verrassing te zorgen. Kijkend naar de laatste peilingen is die kans alleen maar toegenomen.
Daalder: ‘Hoewel de kans dat hij verkiezingen werkelijk wint op dit moment klein lijkt, is het feit dat hij al zover gekomen is een duidelijk teken dat de sociale cohesie is afgenomen, en niet alleen in de VS.’
De terug in een berenmarkt verkerende olieprijs vormt volgens de Robeco-specialist op het huidige niveau geen bedreiging voor aandelen, ‘maar zoals we eerder dit jaar hebben gezien, zijn aandelen het soms oneens met ons’.
Al deze ontwikkelingen, met een klein beetje in het achterhoofd dat de periode van augustus tot en met oktober historisch gezien toch al de meest volatiele van het jaar is, maakt dat Daalder zeer voorzichtig gepositioneerd blijft ten aanzien van aandelen.