De huidige omstandigheden in de bedrijfsobligatiemarkten vragen om een contraire beleggingsstijl. Verkoop dus als de markten positief zijn en voeg risico toe als het sentiment op zijn laagst is.
Dat zeggen Sander Bus (foto) en Victor Verberk, de bedrijfsobligatiespecialisten van Robeco, in een vooruitblik op het komende kwartaal.
‘We zien verschillende omgevingsfactoren die de financiële markten later dit jaar kunnen ontwrichten. Een Brexit in Europa, verkiezingen in de VS en de voortdurende dreiging van terrorisme kunnen allemaal leiden tot een risk-off modus in de markten.
Doordat de creditmarkten nog altijd behoorlijk illiquide zijn, kan dit voor heftige prijsbewegingen zorgen, vergelijkbaar met wat we in het eerste kwartaal van dit jaar hebben gezien.’
Centrale banken zullen volgens Bus en Verberk ook een dominante rol blijven spelen en zijn bereid in te grijpen als de markten te hard onderuit gaan.
Voor managers van beleggingsfondsen is het daarom van essentieel belang om een beleid ten aanzien van de beperkte liquiditeit te hebben. En een contraire beleggingsstijl is nodig om de handelskosten te minimaliseren en rendement te behalen.
Don’t go with de flow
‘In de eerste zes weken van het jaar was het marktsentiment zeer negatief en was het heel moeilijk om een koper te vinden voor credit. Dit sloeg halverwege februari volledig om toen het juist zeer moeilijk werd om obligaties te kopen.
De les is dan ook dat je als bedrijfsobligatiebelegger je niet kunt veroorloven om met met de stroom mee te gaan.’