De correlatie tussen de olieprijs en de aandelenkoersen neemt gestaag af. Dat komt doordat de lagere olieprijs is ingeprijsd en tegelijkertijd wordt uitgegaan van een bodem: de grondstof zal niet meer in buurt komen van de 25 dollar per vat.
Dat stelt Lukas Daalder (foto: middenin), chief investment officer van Robeco Investment Solutions, in de jongste marktvisie van het huis.
De olieprijs daalde van meer dan 100 per vat in de zomer van 2014 naar een tussentijds dieptepunt van 25 dollar in februari. Dit zorgde voor volatiliteit op de markten en dalende aandelenkoersen. De reden hiervoor is de aanname op de markten dat een lagere olieprijs lagere economische groei betekent.
Inmiddels staat de Amerikaanse olie iets boven de 38 dollar per vat en noteert de Europese iets boven de 40 dollar. In het verlengde van dit prijsherstel zijn ook de aandelenkoersen sinds februari gestegen.
Daalder denkt dat deze correlatie nu echter afneemt, doordat markten zich bewust zijn van de risico’s, terwijl men ook niet meer op een prijsdaling van deze omvang rekent. De Robeco-CIO denkt dat nu de markten gewend zijn aan lage en volatiele olieprijzen men zijn belangstelling zal verliezen.
Hij maakt een vergelijking met de eerdere crisis rond staatsobligaties uit de landen van de Europese periferie. Die hield markten ook lange tijd bezig, maar ruim voordat ECB-president zijn uitspraak deed van ‘Whatever it takes’ nam de invloed van deze obligaties op het marktsentiment al snel af.
Bankaandelen zijn eenzelfde laken een pak geweest, oordeelt Daalder. In alle gevallen nemen markten snel maatregelen om zich te beschermen tegen de mogelijke fall-out, bij voorbeeld in de vorm van derivaten, hedge etc.