Het middellange termijnperspectief van beleggers hangt af van de vraag of ‘Brexit’ Europa verenigt of dat het tot een domino-effect leidt en de unie zal opbreken.
Dat stelt Lukas Daalder, de chief investment officer van Robeco, in de jongste marktvisie van het huis.
‘Markten zijn op dit moment in een niemandsland aangekomen, nu het erop lijkt dat er geen belangrijke ontwikkeling op de korte termijn te verwachten is. We wachten op het moment dat Groot-Brittannië artikel 50 van het verdrag inroept, hetgeen niet zal gebeuren voor er een nieuwe premier is aangesteld. De “shock and awe” is over, hetgeen betekent dat we moeten afwachten wat er uitkomt.’
Onderwijl zullen beleggers zich focussen op de onderliggende economische statistieken, hoewel de afloop van dit historische referendum pas in het najaar zichtbaar zal worden, aldus Daalder. Welke beleggingen je zou moeten kopen is een dag-tot-dag-beslissing. Vooral valuta en aandelen zullen volatiel zijn. ‘Het hedgen van valutarisico moet prioriteit hebben.’
De fall-out van Brexit wordt omstreeks augustus zichtbaar in de cijfers, meent Robeco.
Het middellange termijneffect van Brexit - drie jaar voor pensioenfondsen - hangt af van wat het voor de Europese Unie als geheel doet. ‘Is dit de eerste dominosteen, en zal het de hele eurozone onderuit trekken, met Griekenland of Nederland die besluit de unie te verlaten? Een dergelijk domino-effect zal slecht zijn voor de Europese economie en voor de aandelemarkten.’
Daalder sluit niet uit dat Brexit een wake-up call zal zijn, dat tot een meer verenigd Europa zal leiden. Hij raadt klanten aan marktrisico’s af te dekken met derivaten.