Robeco heeft de weging in grondstoffen opgevoerd in haar multi-assetfondsen, ten koste van aandelen uit opkomende landen. Een nieuw evenwicht in vraag en aanbod, gecombineerd met een duidelijke verbetering van de bbp-groei, maakt volgens portefeuillemanager Jeroen Blokland de tijd rijp voor grondstoffen om te floreren.
Dat schrijft hij in de maandelijkse outlook van Robeco. ‘Voeg grondstoffen toe aan de mix’, klinkt het advies van de multi-asset manager.
Vooral over industriële metalen is Blokland enthousiast, omdat hij inschat dat de economie zich op of na het dieptepunt van de Corona-recessie bevindt. ‘Dat betekent dat de wereldwijde vraag vanaf nu weer gaat aantrekken’, aldus Blokland.
Vraag en aanbod
De belegger verwacht dat de productiesector de crisis eerder te boven is dan de dienstensector, omdat die tweede druk blijft ondervinden van beperkende maatregelen zoals social distancing. Met de productiesector die harder aantrekt, kan de vraag naar grondstoffen volgens Blokland verder groeien aangezien het grootste deel van de grondstoffenvraag uit die sector komt.
Aan de aanbodzijde wijst hij op het nieuwe evenwicht dat de grondstoffenmarkt poogt te bereiken, zoals de OPEC die het olie-aanbod met bijna 10 miljoen vaten per dag heeft teruggebracht. Eenzelfde aanpassing verwacht Blokland voor industriële metalen.
Goud
Over goud schrijft Blokland dat dat een aantrekkelijke bescherming biedt bij uiteenlopende macro-economische scenario’s. Volgens hem is de status van veilige haven - die de laatste jaren regelmatig in twijfel is getrokken - overtuigend bewegen toen de coronacrisis de wereldeconomie trof. ‘De prijs van goud steeg in april tot boven de 1.700 dollar, bijna net zo hoog als de piek in 2011 en 2012. Goud leverde in maart en april een positief rendement op van meer dan 6 procent.’
Sowieso betitelt de belegger edemetalen als goede toevoeging aan de portefeuille, omdat ze spreiding aanbrengen. ‘Ze kunnen zorgen voor afdekking als zaken niet volgens plan verlopen.’
Hij verwacht overigens geen tweede neergang, vanwege de lopende stimulering van centrale banken en overheden. Dat biedt volgens Robeco ruimte voor een stijging van de inflatieverwachtingen zodra de desinflatoire schok achter de rug is en het herstel voet aan de grond krijgt.
Aandelen uit opkomende landen
Omdat aandelen uit opkomende markten een ‘aanzienlijk, zo niet v-vormig, herstellen hebben ingeprijsd dat weinig ruimte laat voor fouten’, is de overweging in grondstoffen ten koste gegaan van deze categorie. Blokland: ‘Van alle risicovolle beleggingscategorieën hebben grondstoffen het wereldwijde economische herstel dat we voor de komende kwartalen verwachten het minste ingeprijsd.’