De fundamentals voor opkomende markten zijn verslechterd, gedreven door veranderingen in de macro-economie, concludeert Robeco.
Dat schrijft Fabiana Fedeli, global head of fundamental equities bij Robeco, in een marktcommentaar.
Reden voor het fondshuis om haar visie op de macro-economische omstandigheden van opkomende markten te verlagen van positief naar neutraal.
Die veranderingen in de macro-economie vormen één van de vijf factoren waar Robeco naar kijkt bij de beoordeling van de fundamentals van een regio. Veranderingen in winstcijfers, waardering, technische analyse en sentiment zijn dat óók.
Waar een optelsom van die vijf factoren maakt dat de fundaments voor ontwikkelde markten amper zijn veranderd, is dat een ander verhaal voor opkomende markten.
De macro-economische omgeving ziet er voor dit deel van de markt slechter uit volgens Fedeli, op last van het voortslepende handelsconflict en geopolitieke risico’s zoals de Braziliaanse verkiezingen en mogelijke nieuwe sancties tegen Rusland.
Winstherzieningen
Andere factoren voor opkomende markten blijven vooralsnog stabiel, volgens de portefeuillebeheerder, ondanks de neerwaartse winstherzieningen die in het derde kwartaal in opkomende markten te zien waren. En daarbij: ook in Europa en Japan.
‘In de meeste gevallen kwam dit door zorgen over de handelsoorlog. Dit is voor ons echter nog geen reden om de factor winstcijfers voor ontwikkelde en opkomende markten naar beneden bij te stellen. We kunnen nog niet zeggen of deze ontwikkeling zal doorzetten. Dat hangt voor een deel af van hoelang de handelsoorlog nog duurt en van de verscheidenheid aan producten waarvoor de heffingen gaan gelden.’
Vooruitzichten
Zijn opkomende markten daarmee uit de gratie? Fedeli schrijft niet té negatief te willen zijn over de regio. ‘De groei is nog steeds robuust, de waarderingen zijn aantrekkelijk en de verwachtingen laag. Veel neerwaarts risico is dus al ingeprijsd en er is ruimte voor positieve verrassingen.’