Het Robeco Assetallocatie-team heeft besloten schuldpapier in opkomende markten te verkopen om een onderweging daarvan in de portefeuille te krijgen en koopt er aandelen in dezelfde markten voor terug, meldt het Rotterdamse fondshuis maandag in een persbericht.
‘2013 was een moeilijk jaar voor schuldpapier van opkomende markten, vooral als gevolg van valutadalingen. Voor aandelen van deze markten lijkt het ergste nu echter achter de rug’, zegt portefeuillemanager Lukas Daalder in een toelichting.
Schuldpapier van opkomende markten presteerde afgelopen jaar van alle beleggingscategorieën het zwakst. ‘Bovendien was het de slechtste jaarperformance ooit’, vervolgt Daalder.
Opkomende markten geraakt
De aankondiging vorige zomer van de Amerikaanse Federal Reserve om minder ruim monetair beleid te gaan voeren, was het startsein van een kapitaalvlucht uit opkomende markten. Naast de daling van valuta, veroorzaakte dit zowel een stijging van de rente als de volatiliteit op de kapitaalmarkten.
Dit trof ook de obligaties in opkomende markten in de multi-assetportefeuille van Robeco, waarin de categorie een ‘neutrale’ weging had van 5 procent. De weging wordt nu teruggebracht met 1 procentpunt tot 4 procent.
Robeco beheert meer dan 20 miljard euro aan vermogen voor institutionele en particuliere klanten in multi-assetportefeuilles. Naast het feit dat de koersen zijn gedaald, ‘zit in lang niet alle mandaten schuld van opkomende markten’, aldus Daalder. De af te bouwen positie is dus kleiner 200 miljoen euro.
Alternatieven herbelegging
Robeco heeft gespeeld met het idee van herbelegging in andere vastrentende categorieën, zoals high yield. Daalder: ‘Maar we hebben al een behoorlijke overweging in high yield en deze beleggingscategorie is relatief illiquide, dus we zijn terughoudend om die positie verder te verhogen. In plaats daarvan geven we er de voorkeur aan om over te stappen op aandelen van opkomende markten.’
De portefeuillemanager ziet bovendien drie redenen waarom aandelen van opkomende markten er relatief goed voor staan. Ten eerste, kan valutazwakte in het voordeel werken van exportbedrijven. Ten tweede, zien aandelenwaarderingen er goedkoop uit ten opzichte van ontwikkelde markten. En ten derde, zullen aandelen meer profiteren als herstel zijn intrede doet, verwacht Daalder.
Aandelen voor obligaties
De weging in de multi-assetportefeuille van aandelen opkomende landen gaat van 5 naar 6 procent. Een weging van 5 procent ziet Robeco als neutraal.
Het grootste deel van de portefeuille is belegd in aandelen van ontwikkelde markten, met een weging van 27,5 procent. Bedrijfs- en staatsobligaties in ontwikkelde markten hebben wegingen van 20 en 14 procent respectievelijk.
Meer achtergrond op Fondsnieuws:
Robeco wijzigt asset allocatie na ECB-besluit