Geeft de onzekerheid over de economische gevolgen van het coronavirus aanleiding om aandelen te verkopen of niet? Ja, zeggen de analisten van JP Morgan, want neem het zekere voor het onzekere. Nee, oordeelt Robeco, voor zo’n drastisch besluit is het nog te vroeg.
De analisten Nikolaos Panigirtzoglu, Marko Kolanovic en John Norman adviseren de klanten van JP Morgan om het aandelenbelang terug te brengen. Dat doet de zakenbank zelf in zijn beleggingsportefeuille ook, al blijft zij wel meer dan gemiddeld in aandelen beleggen. Tegelijk wordt de overwogen positie teruggebracht van 7 naar 5 procent. Daarnaast brengt de bank haar onderwogen positie in bedrijfsobligaties terug van -7 naar -5 procent.
De analisten van JP Morgan denken dat het aantal besmettingen met het coronavirus zal toenemen als de fabrieken in China weer opengaan. Maar dit weekend werd bekend dat Chinese bedrijven hun fabrieken echter om gezondheidsoverwegingen langer gesloten willen houden. Maar ook die keuze is niet gunstig, denkt JP Morgan. Want voortzetting van de gesloten fabrieken zal de Chinese economie treffen en op termijn ook de wereldeconomie, omdat China nu goed is voor 16 procent van het wereldwijde bbp.
De analisten Panigirtzoglu, Kolanovic en Norman erkennen dat de aandelenkoersen afgelopen week herstelden. maar toch blijft men terughoudend en wil men het herstel aangrijpen om de exposure naar aandelen juist te verminderen. Ook andere financiële instellingen, zoals Citigroup en DWS, delen de analyse om terughoudend te zijn.
Robeco van zijn kant deelt de analyse in aanzienlijke mate, namelijk dat het coronavirus zowel de Chinese als de wereldwjde groei kan frustreren, maar komt desondanks toch tot andere tactische afwegingen. Het huis stelt ‘dat men gepast voorzichtig moet zijn ten aanzien van risicovolle assets’, maar dat betekent niet dat ‘we uitgesproken negatief zijn over aandelen’, aldus Jeroen Blokland, hoofd multi-assets. Daarvoor geeft hij drie argumenten:
1. Zo snel een dreigende epidemie ingedamd is, dan zet het herstel (op de markten) zich snel in. Om die reden ziet Robeco geen majeure verstoring van de wereldwijde supply chain.
2. De wereldeconomie heeft voor de uitbraak van de coronavirus sterk herstel laten zien, zoals blijkt uit de wereldwijde PMI-index.
3. Tot slot is de Citi Global Economic Surprise Index ten positieve veranderd en staat deze op het hoogste niveau in bijna twee jaar. Tegelijkertijd zijn de winstverwachtingen sterk verbeterd; deze zijn in opkomende landen nu zelfs beter dan in de VS.
Ook noemt Blokland het ondersteunende beleid van centrale banken. De korte rente blijft laag en centrale banken kopen weer activa op. De Chinese centrale bank geeft ook aanvulende ondersteuning. Robeco zegt daarom geen reden te zijn te negatief te zijn over de aandelenmarkten.
Inmiddels staat de teller van het aantal dodelijke slachtoffers wereldwijd op iets meer dan 1.000, terwijl het aantal besmettingsgevallen nu wereldwijd ruim 42.000 is.