i-gqPHSv7-XL.jpg
De afwezigheid van looninflatie moet obligatiebeleggers er niet van weerhouden voorzichtig te zijn. In een wereld waarin de economische groei aantrekt en de koersen stijgen, ligt het voor de hand dat centrale banken doorgaan met het geleidelijk normaliseren van hun beleid.
Dat schrijft Kommer van Trigt, hoofd van Robeco’s Fixed Income Macro-team in een visie op het vierde kwartaal.
Van Trigt wijst erop dat het debat over inflatie zich momenteel toespitst op de vraag waarom de dalende werkloosheid zich niet doorvertaalt in hogere lonen. Hoewel er nog geen prijsdruk is waar te nemen, is het volgens Van Tright geen gegeven dat de looninflatie voor altijd laag zal blijven. Het laatste Amerikaanse arbeidsmarktrapport bevat volgens hem al een paar hints dat de onderliggende loondruk aan het toenemen is. Obligatiebeleggers moeten hier volgens hem goed op letten en ervoor zorgen dat ze flexibel zijn.
Zijn verwachting is dat de centrale banken door zullen gaan met het geleidelijk normaliseren van hun beleid.
Hij wijst er verder op dat de rente op Amerikaans staatspapier als gevolg van de aantrekkende groei en hoge verwachtingen van de door Trump aangekondigde belastingverlagingen gestegen is naar rond de 2,5 procent. Als gevolg hiervan is de spread met onder meer de Duitse Bund opgelopen, wat Amerikaanse Treasuries volgens hem relatief aantrekkelijk maakt.
Emerging market debt springt er volgens hem ook uit. Waar veel typen vastrentende waarden momenteel duur zijn, biedt schuldpapier uit opkomende markten in lokale valuta volgens hem nog waarde.
Categories
Access
Limited
Article type
Article
Publish to
FD Article
No