Robotics en artificial intelligence (AI) zijn populaire beleggingsthema’s. Met een strategie die beide combineert haalde nieuwkomer Thematics Asset Management in enkele maanden tijd zo’n 65 miljoen euro op, vertelt CIO Karen Kharmandarian in gesprek met Fondsnieuws.
Thematics Asset Management, een nieuwe Franse beleggingsboetiek van Natixis Investment Managers, richt zicht volledig op beleggingsthema’s. Op dit moment zijn dat robotics/AI, veiligheid en water.
Kharmandarian is afkomstig van Pictet Asset Management, waar hij aan het roer stond van het succesvolle fonds Pictet Robotics.
De aantrekkingskracht van robotics en AI zit volgens Kharmandarian in de impact die ontwikkelingen op dit vlak zullen hebben voor ondernemingen. ‘Ze kunnen voor superieure groei zorgen. Als belegger kun je van die tailwind gebruikmaken’, aldus de beheerder van het nieuwe Thematics AI and Robotics Fund.
Waar andere vermogensbeheerders robotics en AI nog veelal scheiden, zijn ze in dit fonds gecombineerd. Kharmandarian: ‘Allereerst omdat de technologische convergentie het steeds lastiger maakt om hardware en software te scheiden. Verder hebben robotics en AI verschillende karakteristieken en levert een combinatie een uitgebalanceerder beleggingsuniversum op waarmee je als belegger flexibeler bent. Bij AI gaat het veelal om IT-bedrijven die gevoelig zijn voor een algehele beursdaling. Robotics is diverser met bedrijven uit meerdere sectoren, van landbouw tot de auto-industrie.’
Waarderingen
Bij populaire beleggingsthema’s kunnen de aandelenkoersen flink oplopen, waarbij beleggers moeten oppassen dat ze niet tegen te hoge prijzen instappen. Met name bij IT-bedrijven kunnen de waarderingen fors oplopen, beaamt Kharmandarian. ‘Op zo’n moment kunnen we dan binnen de thema-strategie iets meer op robotics leunen.’
Over het algemeen zijn bedrijven die actief zijn in AI/robotics hoger gewaardeerd dan de brede markt, vervolgt de belegger. ‘Wat we bemoedigend vinden is dat die overwaardering minder hoog is dan zes maanden of twee jaar geleden. Belangrijk bij de selectie van bedrijven is dat je de bedrijven in het universum – bij ons 200 tot 300 – goed kent en dat je in staat bent die bedrijven te selecteren die de superieure groei ook echt bieden.’
Daarbij kan een fondsbeheerder het ook eens mis hebben, erkent ook Kharmandarian. ‘In technologie kunnen veranderingen snel gaan. Daarom is het zo belangrijk om dit thema met een actieve strategie te benaderen. In een passieve strategie pak je de winnaars en de verliezers, en de laatste zullen talrijker zijn en meer verlies opleveren dan de winnaars goed kunnen maken. Eigenlijk moet je dus vooral de verliezers zien te vermijden.’
Als belangrijkste risico noemt Kharmandarian politiek en regelgeving. ‘AI zal zich snel gaan verspreiden, met een enorme impact op elk aspect van ons leven. De maatschappij zal die snelheid waarschijnlijk niet bij kunnen benen en er zullen aanpassingsmoeilijkheden zijn. Politici en regelgevers zullen dan kunnen ingrijpen, en dat kan het tempo afremmen.’
Selectieproces
Het Thematics AI and Robotics Fund heeft een aantal veelbelovende segmenten in het vizier, onder andere industriële automatisering, automatisering van medische toepassingen, software analyse en alle technologie die verband houdt met de creatie van de ‘nieuwe slimme robot’. Volgens Kharmandarian is het belangrijk om zulke keuzes te maken om ten volle van het thema te kunnen profiteren. ‘In augmented reality beleggen we bijvoorbeeld niet omdat dit volgens ons zich afspeelt aan de randen van dit thema.’
Kharmandarian is sinds hij in 2015 bij Pictet in het beleggingsthema actief was, iets anders naar de bedrijvenselectie gaan kijken. ‘Allereerst hebben we robotics met AI samengevoegd zodat we flexibeler kunnen inspelen op marktomstandigheden. Ten tweede is het belangrijk dat we ongeacht liquiditeit ook in midcaps kunnen beleggen, aangezien je daar relatief veel technologische vernieuwing ziet.’
Grote beleggingsfondsen blijven vaak weg van die markt, vanwege liquiditeitsoverwegingen. Een aankoop zou een relatief hoge koersimpact kunnen veroorzaken. De ideale omvang voor een robotics/AI-fonds is daarmee voor Kharmandarian niet groter dan 3 tot 4 miljard euro.
Het is lastig om iets over toekomstige rendementen van de strategie te zeggen, stelt Kharmandarian tot slot. ‘We staan aan het begin van deze trend. Ons doel is om de brede markt, de MSCI All Countries World te verslaan, met gemiddeld 300 basispunten per jaar, over de gehele cyclus.’