Een 50-procent-val voor semiconductor-aandelen, een plotse komst van stagflatie die waarde-aandelen boven groei-aandelen plaatst en een nieuw konijn uit de hoed van president Trump: America First Tax. Een greep uit de verwachtingen van Saxo Bank voor 2020.
Een blik op de voorspellingen leert dat het weer tijd is voor de Outrageous Predictions van Saxo Bank. Voorspellingen van extreme gebeurtenissen die onwaarschijnlijk zijn, maar áls ze plaatsvinden, de markten op zijn kop zullen zetten.
De bank ziet het dan ook als een oefening. ‘De toekomst voorspellen is een spel voor dwazen, maar wél een nuttige oefening. Het helpt ons voorbereiden op wat ons te wachten staat door rekening te houden met álle mogelijke economische en politieke resultaten’, aldus Steen Jakobsen in de dinsdagochtend gepubliceerde ‘extreme voorspellingen’.
Voorspellingen die de Deense bank doet tegen een achtergrond van lage en negatieve rentes die beleggers naar aandelen drijven, waarbij een logische conclusie luidt dat dit uiteindelijk de weg richting de ondergang is, aldus de chief investment officer in het voorwoord. ‘Er is geen “oneindig en verder” voor financiële markten. Op een gegeven moment beginnen dingen af te breken. Verstoring ligt in het verschiet.’
Met 2020 dient zich volgens hem een jaar aan waarin beleggers heen en weer geslingerd worden tussen tegenstellingen, zowel op politiek vlak, als rondom het monetaire en fiscale beleid, als op milieugebied. De tien “outragious predictions” gaan dan ook over wisselende thema’s.
Val voor halfgeleiders
Hoofd aandelenstrategie Peter Garny waarschuwt bijvoorbeeld voor een daling van 50 procent van de SOX Index voor halfgeleiders. Hij rept over een nieuwe ‘AI-winter’, waarbij de hype in de techsector plotseling tot stilstand komt. Alleen techreuzen als Facebook, Microsoft en Google houden het hoofd boven water, voorspelt Garny.
Stagflatie
CIO Steen Jakobsen kiest voor een plotse komst van stagflatie die waarde-aandelen weer in het licht zal plaatsen. Jakobsen, tevens hoofdeconoom bij de bank, voorspelt een outperformance van 25 procent voor de iShares MSCI World Value Factor ETF. De stagflatie is ingegeven door de trukendoos van centrale banken die leegraakt. ‘Het enige redmiddel dat nog over is, is geld bijdrukken om de economie te stimuleren. Dat zal de inflatie naar het hoogste niveau van deze generatie brengen.’
Die stijgende inflatie leidt volgens Jakobsen tot een verhoging van de kapitaalkosten, waardoor zombiebedrijven failliet gaan en waardebedrijven en hun solide winsten en dividenden hoger gewaardeerd worden dan de “struikelende” groeibedrijven.
Terwijl hoofd macro-analyse Christopher Dembik een renteverhoging door de ECB gevolgd door een 30-procent-stijging van de EuroStoxx bank index voorspelt, doet Garny nog een duit in het zakje door de olie- en gassector als verrassende winnaar van 2020 te kronen en zet strateeg Kay van Petersen zijn geld op een val van de Zuid-Afrikaanse economie.
America First belasting
Dat Donald Trump zal afstevenen op een klinkende nederlaag tijdens de verkiezingen van 2020, zal Amerikaanse president komend jaar extra opstandig maken, voorspelt hoofd valutastrategie John J Hardy. ‘De regering-Trump bedenkt een nieuwe aanpak in een laatste poging om het protectionistische verhaal in leven te houden: de America First Tax. De Amerikaanse vennootschapsbelasting wordt volledig op de schop genomen, om Amerikaanse productie volgens de geclaimde principes van eerlijke en vrije handel te bevorderen. Alle bestaande tatieven worden opgeheven en in plaats daarvan komt een belasting van 25 procent op alle bruto-inkomsten op de Amerikaanse markt afkomstig van buitenlandse productie.’
Dan is er nog de voorspelling dat Zweden slachtoffer wordt van haar eigen open immigratiebeleid, waarna het de uit de hand gelopen sociale voorzieningen moet aanpakken en de Zweedse kroon met lede ogen flink in waarde ziet stijgen terwijl de economie in een recessie belandt. En vergeet niet de voorspelling dat de democaten behalve de presidentsverkiezingen van 2020 ook de controle over het Huis van Afgevaardigden en de Senaat zullen winnen.
Tenslotte stapt Hongarije volgens Saxo Bank uit de Europese Unie en creeërt een groep Aziatische landen samen de nieuwe Aziatische reservevaluta genaamd de Asian Drawing Right (ADR).
De 10 voorspellingen:
- Chips go cold in AI winter
- Stagflation rewards value over growth
- ECB folds and hikes rates
- In energy, green is not the new black
- South Africa gets electrocuted by ESKOM debt
- Trump announces America First Tax
- Sweden breaks bad
- Dems win clean sweep in 2020 election
- Hungary leaves the EU
- Asia launches digital reserve currency