Schroders ziet ondanks het vooruitzicht van oplopende rentes nog verschillende kansen in de markt voor vastrentende waarden. Zo is het volgens het Britse fondshuis schuldpapier uit opkomende markten aantrekkelijk gewaardeerd.
Nu de Fed de rentemarkten laat afkicken van het opkoopprogramma, is de verwachting dat de rente gaat stijgen. Beleggers vragen zich af hoe zij hun fixed income portefeuilles daarop moeten aanpassen.
Dit onderwerp legde Schroders voor aan een panel van drie specialisten uit eigen huis: Wes Sparks, hoofd US Taxable Fixed Income, Andy Chorlton, portfoliomanager US Fixed Income Value en Jim Barrineau, Co-Head Emerging Markets Debt Relative Return.
Duration
De schrik van een krapper monetair beleid sloeg in 2013 toe en teveel analisten hebben dat beeld meegenomen naar 2014, meent Chorlton. Men kijkt te simplistisch naar de impact van tapering, terwijl dat sterk afhankelijk is van de duration bij fixed income.
Met curven zo stijl als vandaag de dag, loont het om een lange termijn visie te hebben, vindt hij. De vrees voor tapering was ook meer een zaak van de particuliere belegger, vooral in de markt voor municipal bonds.
EMD
Ook beperkt de uitstroom uit schuldpapier uit opkomende markten (emerging market debt) zich tot de particuliere beleggers, terwijl institutionele beleggers hun posities aanhouden. Langzaam dringt dit bij de particuliere beleggers door en is er sprake van enige stabilisatie, wat de volatiliteit in deze sector kan beperken.
Uit het oogpunt van waardering is dit schuldpapier bovendien aantrekkelijk.
‘Weinig opwaarts potentieel’
Amerikaanse high yields hebben nog maar weinig opwaarts potentieel, denkt het panel. Het is op z’n best geprijsd op fair value. Gezien de recente rally in de high yieldmarkt, moeten beleggers hun risico budget en asset allocatie opnieuw beoordelen.
Kansen zijn er door een toename in aantal en diversiteit van bedrijven ook in schuldpapier uitgeven in de Europese markt. De looptijd is korter, maar de kwaliteit is hoger. De vraag in Europa overtreft bijna het aanbod.