Een herstel van de economie in Europa en Verenigde Staten zal tot begin 2010 op zich laten wachten. Dat zegt chefeconoom Keith Wade van de Britse vermogensbeheerder Schroders.
‘Er komt nog veel meer slecht nieuws aan en het zal tijd kosten voordat we over deze financiële crisis heen zijn,’ verklaarde Wade tijdens een ontmoeting met de Europese pers in Londen.
Risicovolle beleggingen
Volgens Wade versterkt de neerwaartse spiraal doordat financiële instellingen meer afschrijvingen moeten doen op risicovolle beleggingen. Hierdoor zullen overheden nieuwe kapitaalinjecties moeten doen en is een voortgaande nationalisering van banken en verzekeraars niet uitgesloten.
In Europa steekt vooral Groot-Brittannië slecht af: net als in de VS staat de huizenmarkt zwaar onder druk en is de spaarquote historisch laag. Daarnaast wordt de belangrijke financiële sector zwaar getroffen door de kredietcrisis. Meerdere banken zijn inmiddels gedeeltelijk genationaliseerd, terwijl het aantal ontslagen in de City snel stijgt.
Positieve signalen
Schroders ziet wel een aantal lichtpuntjes. Zo wordt wereldwijd de rente verlaagd om economieën en consumentenbestedingen te steunen.
De geldmarkt komt weer enigszins tot rust en de winstprognoses voor het bedrijfsleven worden in snel tempo neerwaarts bijgesteld, zodat er een betere beoordeling van de waardering van aandelen mogelijk wordt.
Beleggingsmogelijkheden
Fondsmanagers zijn op dit moment wereldwijd onderwogen in aandelen. Toch zijn de koers-winstverhoudingen historisch laag. Wade zegt op basis van historisch onderzoek dat doorgaans in een recessie aandelen goed renderen (+9,9 procent), omdat de recessie al is ingeprijsd en beleggers vooruit kijken naar het herstel.
Dat historische feit blijft tot dusver echter uit: het rendement op aandelen (-54,7 procent) is dramatisch, terwijl de volatiliteit met 32,2 procent veel hoger is dan wat gebruikelijk is (+14,6 procent).
Aandelenkoersen
‘Mogelijk gaat er nog eens 10 procent van de aandelenkoersen af, maar over vijf jaar zullen we terug kijken en zeggen wat waren aandelen toen goedkoop,’ aldus Wade.