‘Er is helemaal geen sprake van een Amerikaanse schuldencrisis. Het zou wel een crisis kunnen worden, maar in de komende dagen tot de deadline van 2 augustus zal het Congres een compromis bereiken.’
Dat zegt Dan Morris, beleggingsstrateeg van JP Morgan Asset Management, in een gesprek met Fondsnieuws. Volgens Morris kijken we ‘over een maand terug op deze gebeurtenissen in Washington als een non-event.’
De strateeg vindt de situatie in Europa veel zorgwekkender, waar meerdere lidstaten insolvabel zijn en waar de Europese Unie en de eurozone de instrumenten veelal ontbreken om met succes in te grijpen.
Compromis
‘Het is in Washington nu een behoorlijke rotzooi. Het ziet er niet prettig uit, dat gevecht aan de afgrond, maar dat is nu eenmaal de consequentie van een democratie waar politieke partijen met verschillende opvattingen en belangen tegen over elkaar staan.’
Morris verwacht een compromis, maar hij durft niet te zeggen hoe deze eruit zal zien. De strateeg rekent op een verhoging van het huidige, wettelijke schuldplafond van 14.300 miljard dollar.
Kredietstatus
Onzeker is hij of partijen ook nu al afspraken zullen maken over (de mate van) terugdringing van de tekorten. Morris denkt dat er slechts een beperkt bezuinigingsplan komt en dat pas na de presidentsverkiezingen van 2012 de staatsschulden structureel worden teruggedrongen.
Van een verlaging van de kredietstatus van de Verenigde Staten, zoals de kredietbeoordelaars dreigen, verwacht Morris niet veel effect.
‘Er is helemaal geen alternatief voor Amerikaans staatspapier in de wereld, ook voor China niet. In die zin maakt een Triple A of Double A-rating voor de financierbaarheid van Amerikaanse schulden niet wezenlijk uit’, aldus Morris.
Dat blijkt volgens hem ook uit het feit dat de yield op Amerikaans staatspapier niet wezenlijk verandert. ‘Ontwikkelingen zijn al in de prijzen verwerkt en die zijn niet echt verandert’, zegt hij.
Groei en yield
Morris stelt dat de yield vooral afhangt van de groeiprognoses. De groei bedroeg in het tweede kwartaal een teleurstellende 1,3 procent, maar hij verwacht dat deze zal aantrekken in de tweede helft van het jaar.
Wel spreekt Morris de verwachting uit dat de hoge werkloosheid en de crisis op de huizenmarkt de economie nog wel drie jaar zullen belasten. ‘De economie zal aantrekken, maar geweldig zal het niet zijn.’
Ranglijst: VS op 1
Morris zegt dat als hij vijf jaar geleden was gevraagd een ranglijst van best presterende industrielanden voor de vijf navolgende jaren te maken, hij gekozen zou hebben voor VS, dan Verenigd Koninkrlijk, Europa en Japan.
‘Als ik dat nu weer zou moeten doen, zou ik tot dezelfde ranglijst komen. De schuldquote van de overheid is er altijd nog een stuk lager dan in meerdere Europese landen en in Japan.’
Structurele tekort
De problemen in landen als Griekenland en Portugal zijn veel groter. Die landen zijn feitelijk insolvabel en komen er zelf ook niet meer uit.’
‘Dat is in de VS niet het geval, terwijl het structurele tekort beperkt is. Veel van de tekorten is een direct gevolg van de kredietcrisis en die zullen de VS op enig moment weten weg te werken.’