De uitstroom uit schuldpapier van opkomende landen vertraagt. Dat stelt Cecilia Chan, chief investment officer voor fixed income in Azië namens HSBC.
De reden voor de afnemende uitstroom is dat de rente ietwat gestegen is, waardoor er sprake is van een meer aantrekkelijke buffer ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties.
Forse uitstroom
Beleggers begonnen geld terug te trekken uit emerging markt debt, toen de Amerikaanse Federal Reserve in mei aankondigde dat zij zou willen beginnen met het afbouwen van het opkoopprogramma.
In oktober maakte de Fed echter duidelijk daar voorlopig nog van af te zien, omdat zij meer signalen wil dat de Amerikaanse economie ook echt aantrekt. De verwachting is nu dat de Amerikaanse centrale bank daar op het vroegst aan het einde van het eerste kwartaal van 2014 mee begint.
Grote rotatie
Chan sluit zich aan bij BlackRock-topman Larry Finck die denkt dat de ‘grote rotatie’ niet plaatsvindt. ‘Het actieve geld is al geswitcht. Beleggers die nu in obligaties blijven zitten, zijn lange termijnbeleggers.’
Ze verwacht dat de rente voorlopig laag zal blijven, zodat obligaties hun waarde behouden. Haar standpunt komt hier overeen met die van obligatiebelegger Bill Gross, die denkt dat de Fed de rente niet eerder dan in 2016 gaat verhogen.
Voorkeur voor renminbi obligaties
Chan verwacht dat obligaties in Azië het beter zullen doen dan cash, met iets meer volatiliteit. Bij fixed income heeft ze een voorkeur voor credits, omdat die iets minder zullen worden geraakt door bewegingen en schommelingen op de Amerikaanse obligatiemarkt.
Voor de lokale obligatiemarkt gaat haar voorkeur uit naar renminbi obligaties, omdat die niet een hele sterke correlatie hebben met Amerikaanse Treasuries. HSBC heeft voor 50 miljard dollar aan obligatiepapier onder beheer.
De HSBC Azië dollar obligatie-index is dit jaar tot nu toe met 2,2 procent gedaald, terwijl de daling van de Azië lokale obligatie-index 4,6 procent moest inleveren.
Visie ING IM
Jerry Brewin, het nieuwe hoofd van het EMD-team van ING Investment Management, denkt dat 2014 een spannend jaar wordt. Hij zegt dat in een gesprek met Fondsnieuws.