De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft maatregelen afgekondigd die problemen met beleggingsfondsen en exchange traded funds (ETFs) in tijden van marktturbulentie moeten voorkomen.
De maatregelen moeten ervoor zorgen dat fondsen niet in de knoop komen met het verkopen van hun bezittingen op het moment dat veel beleggers tegelijk hun geld terugtrekken.
Nieuwe tools
‘Zorg dragen voor beter management van liquiditeitsrisico’s is essentieel voor de bescherming van de belangen van miljoenen Amerikanen die beleggen in beleggingsfondsen en ETFs’, aldus SEC-voorzitter Mary Jo White dinsdagavond in een toelichting.
Als onderdeel van de maatregelen noemt ze de introductie van nieuwe tools om deze risico’s te managen voor de sector en versterking van het toezicht door de SEC.
De maatregelen werden verwacht. Al langer bestaat de vrees dat beleggers in beleggingsfondsen en ETFs in de knel komen op het moment dat er paniek ontstaat en masse hun geld terug willen.
Zakenbanken, die in het verleden als tegenpartij optraden, zijn hiertoe door nieuwe regelgeving steeds minder in staat. Daardoor is de liquiditeit afgenomen.
Dit liquiditeitsrisico wordt bovendien steeds prangender, omdat beleggen via beleggingsfondsen en met name indextrackers snel aan populariteit wint. Daarbij wordt steeds meer vermogen geconcentreerd bij een relatief klein aantal hele grote fondsnuizen als BlackRock, Fidelity en Vanguard.
Liquiditeitsbeleid
De nieuwe maatregelen omvatten onder meer de verplichting voor de fondsen om een liquiditeitsbeleid op te stellen. Verder worden grenzen gesteld aan de hoeveelheid illiquide effecten in portefeuille. En ten slotte moeten fondshuizen garanderen dat beleggers binnen een termijn van enkele dagen over hun geld moeten kunnen beschikken.
De fondshuizen mogen wel een toeslag vragen aan beleggers die hun geld uit fondsen terugtrekken in tijden van hoge volatiliteit. Een dergelijke regel bestaat in de VS al voor geldmarktfondsen.
Er komt nu eerst een publieke consultatieronde. Daarna is er een tweede stemming nodig om de regels daadwerkelijk in te laten gaan.