De Amerikaanse regering onder leiding van president Trump wil op korte termijn een wet door het Congres drukken die het pensioenfondsen en fiduciair managers moeilijker maakt om de opgebouwde vermogens van deelnemers te alloceren naar ESG-gedreven fondsen of beleggingen. De sector is daar furieus over.
Vorige week heeft de Employee Benefits Security Administration, een onderdeel van het ministerie van Arbeid, het wetsontwerp ‘Financial Factors in Selecting Plan Investments’ dat deze bepalingen oplegt, aan het Witte Huis gestuurd.
In dat wetsvoorstel wordt de opvatting gebezigd dat ESG-beleggingen ten koste gaan van rendement en doelen nastreven die een ander oogmerk hebben dan puur financiële performance. Voorgesteld wordt om de zogenoemde Employee Retirement Income Security Act van 1974 aan te passen, zodat alle pensioen- en 401 (k) plannen voorrang moeten geven aan economische belangen boven de “non-pecuniary goals”, zo schrijft Bloomberg, die hiervoor uit de voorstellen van het ministerie van Arbeid citeert.
Tegen deze bepalingen lopen vermogensbeheerders in de VS massaal te hoop. Inmiddels hebben maar liefst 130 asset managers en consultants brieven en notities aan de Amerikaanse overheid geschreven. Volgens het persbureau blijven de afwijzingen binnenstromen. ‘Je kunt ESG niet simpelweg los zien van de risico-rendementsanalyse van de 21e eeuw’, verklaart Jonathan Bailey, hoofd ESG-beleggen van Neuberger Berman.
‘Afgeraffeld wetgevingsproces’
President Trump probeert de aanpassingen in de wet in vier maanden door het Congres te krijgen, waar volgens lobbyisten in Washington normaal 18 maanden voor staat. Critici wijzen erop dat het ministerie van Arbeid geen enkele aangedragen (wetenschappelijke) informatie serieus neemt die erop wijst dat ESG wel degelijk bijdraagt aan een betere risico-rendementsverhouding.
Morningstar laat weten dat het wetsontwerp zo “shoddily constructed” is, dat het een beoordeling door de rechter niet overleeft.
‘Het heeft zeer vergaande consequenties voor het opgebouwde pensioenvermogen van miljoenen Amerikanen,’ verklaarde John Hale, hoofd ESG research van Morningstar. Volgens hem is het wetgevingsproces afgeraffeld, met het doel de wet aangepast te hebben ‘before the current administration gets tossed out of office’. Het ministerie van Arbeid trok slechts één maand deze zomer uit voor een consultatieronde na het op 30 juni publiekelijk gepresenteerde wetsontwerp.
Trigger: energiesector
De aanval op beleggingen die ESG-gericht zijn, komt nadat fondshuizen zeer kritisch oordeelden over de Amerikaanse energiesector, die vooralsnog met verduurzaming weinig op heeft. De sector, die president Trump in zijn herverkiezingscampagne steunt, betitelt de toenemende aandacht bij institutionele beleggers als een ‘heksenjacht’, aldus Bloomberg.
Beleggers maken in de VS, net als in Europa, in toenemende mate een draai naar ESG, dat vooral ten koste gaat van oliebedrijven die als een risico worden gezien. Dit jaar hebben beleggers in de VS al 20 miljard dollar geïnvesteerd in ESG- en waardegedreven ETF’s - dat is fors meer dan de 9,2 miljard dollar in 2019.
Volgens een peiling van RBC Global Asset Management, onder een panel van 800 professionals uit de fondsindustrie, vindt men na corruptie klimaatverandering het grootste ESG-gelieerde probleem van dit moment.
Ook beleggen in China mag niet
In mei van dit jaar ging Trump al met gestrekt been in tegen het voornemen van een Amerikaans pensioenfonds om te beleggen in Chinese bedrijven. Volgens Trump is dat in strijd met de nationale veiligheid van de VS.
De interventie volgde op het bekend worden van plannen van het 600 miljard dollar beherende ambtenarenpensioenfonds Federal Retirement Thrift Investment Board (FRTIB) om voor het internationale deel van de aandelenportefeuille een andere benchmark te volgen. In deze benchmark - de MSCI All Country World ex-US Investable Market index - zijn ook Chinese beursgenoteerde bedrijven opgenomen.