Beleggen in aandelen van fabrikanten en distributeurs van dagelijkse consumentenproducten, zoals supermarkten, voeding, dranken en persoonlijke verzorgingsmiddelen, is in trek.
Het is wat men noemt een defensieve sector. Bedrijven in deze branche hebben vaak sterke merknamen en zijn relatief ongevoelig voor economische ontwikkelingen.
Neem Kellogg Company, waarvan de jaarvergadering van aandeelhouders werd bijgewoond door Beleggingsfonds Hoofbosch van Martien van Winden. Het bedrijf heeft de afgelopen dertig jaar een geannualiseerd rendement per aandeel gerealiseerd van zo’n 10 procent, ‘een ongelofelijke prestatie’.
De bedrijf wordt gezien door Martien van Winden, die sterk gelooft in de deugden van een economisch protestantisme, als een van de meest ‘calvinistische’ in de VS. De producten van Kellogg’s worden wereldwijd meer en meer de hele dag door geconsumeerd en dus niet meer alleen tijdens het ontbijt, schrijft Hoofbosch in haar jongste maandbericht. Topman John Bryant zei daarbij geen specifieke bedreigingen te zien voor het bedrijf op de lange termijn. Het dividend wordt dit jaar met 4 procent verhoogd.
Kortingsbon van $1,50
‘De vergadering verliep anders dan wij gewend zijn. Wat opviel, en ons als belegger zeer positief stemde, was de extreme soberheid: de bijeenkomst werd gehouden in het eigen auditorium in Battle Creek, Michigan, er was niets te eten of te drinken en na afloop kregen de aandeelhouders een kortingsbon mee van 1,50 dollar, vrijelijk te besteden aan een Kellogg’s product naar voorkeur. Binnen een uur stonden we weer buiten; alle agendapunten werden in een noodtempo afgehandeld’, zo valt in het maandbericht te lezen.
In dit licht bezien noemt de vermogensbeheerder het geen verrassing dat superbelegger Warren Buffett van Berkshire Hathaway al jaren zou azen op Kellogg.
Specifieke thema’s in deze sector zijn een belangrijk uitgangspunt bij de aandelenkeuze van veel beleggingsfondsen. Dat geldt evenzeer voor het NN Daily Consumer Goods Fund, dat is opgenomen in de FN Universe, de Fondsnieuws-database van meest bemiddelde fondsen in Nederland. Dit aandelenfonds is voor twee derde blootgesteld aan voedsel-, dranken- en tabaksfabrikanten.
‘Suiker is vergif’
Een belangrijk thema in dit segment van de sector ‘consumer staples’ is de strijd van overheden geworden tegen de hoge consumptie van suiker die tot allerlei gezondsheidsproblemen leiden. Sinds maart moeten mensen in het Verenigd Koninkrijk extra betalen voor drankjes met een hoog suikergehalte. Ook in Mexico is dat het geval, Saoedi-Arabië zal mogelijk snel volgen.
In de VS denkt de Food and Drug Administration na over zwaardere regels met betrekking tot wat er op labels moet staan over suiker. In San Francisco moeten frisdrankfabrikanten nu al de tekst ‘Het drinken van frisdrank met toegevoegde suikers draagt bij aan obesitas, diabetes en tandbederf’ onder bill boards zetten. Op openbare plekken als parken en bushaltes zijn reclame-uitingen van de industrie überhaupt niet meer toegestaan.
Daarmee lijken producten met veel suiker in hetzelfde verdomhoekje terecht te komen als alcohol en vooral tabak. Dit gevaar ziet ook specialist op het gebied van duurzaam beleggen Elly Inving van het Britse fondshuis Schroders. De risico’s voor voedsel- en frisdrankenfabrikanten - strengere regulering, een suikerbelasting en aansprakelijkheidsrechtszaken - zouden tot een herwaardering van deze bedrijven kunnen leiden, waarmee suiker net als olie als een ‘stranded asset’ beschouwd kan worden.
Bij grote voedsel- en frisdrankenbedrijven heerst nu al ‘complete paranoia’, vertelde consultant Lawrence Hutter van Alvarez & Marsal tegen Bloomberg. Alle grote producenten zouden hun financiële afhankelijkheid van suiker willen verminderen. Ze doen dat op verschillende manieren. Coca-Cola heeft onder meer kleinere blikjes geïntroduceerd, Mondelez International, de maker van Oreo-koekjes, zet sterk in op glutenvrij eten en PepsiCo is met gezondere snacks zoals hummus gekomen.
Nestlé
Het sterkst doordrongen van de risico’s lijkt wellicht Nestlé te zijn. Dit is het grootste voedingsmiddelenbedrijf ter wereld met 335.000 werknemers, meer dan 2.000 merken en 436 fabrieken in 85 landen. Het is tevens Europa’s meest waardevolle bedrijf, met een marktkapitalisatie van 240 miljard dollar, waarmee het Shell ruimschoots overtreft.
Nestlé is zichzelf aan het omvormen in een door wetenschap gedreven ‘nutution, health and wellness’ bedrijf. Niet dat het stopt met de verkoop van chocolade en ijs, maar de groei moet, naast koffie, vooral komen van voeding die de gezondheid bevordert. In veel fondsen die beleggen in aandelen van bedrijven uit de sector dagelijkse consumentenproducten, maar even goed in veel andere fondsen, heeft Nestlé een top-10 notering. Dit geldt ook voor Beleggingsfonds Hoofbosch en het NN Daily Consumer Goods Fund.
In de huidige volatiele markten zijn beleggers op zoek naar kwaliteitsaandelen. Dat vertaalt zich in een rotatie naar meer defensieve sectoren. Dat is terug te zien in de performance year-to-date. Zo staat de MSCI USA IMI Consumer Staples Index dit jaar op een plus van 7,67 procent (10/5). De eveneens defensieve sectoren Utilities en Telecom gaan aan kop met respectievelijk 14,96 procent en 12,41 procent.
Extra rendement behalen met sectorrotatiestrategieën is ook een van de twee thema’s tijdens een mede door Fondsnieuws georganiseerde masterclass op 19 mei in Amsterdam. Voor dit evenement is nog een beperkt aantal plaatsen beschikbaar.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: