Door de negatieve stemming over technologieaandelen maken beleggers de draai naar waardeaandelen.
In de afgelopen anderhalve week zijn elk van de zogeheten FANG-aandelen (Facebook, Amazon, Netflix en Google) met meer dan 10 procent gedaald.
Aanstichter van dit leed is Facebook dat verwikkeld is geraakt in een dataschandaal. Cambridge Analytica bleek in 2014 op een ongeoorloofde manier de hand te hebben gelegd op de profielen van vijftig miljoen Facebook-gebruikers. Het bedrijf gebruikte deze informatie later in de verkiezingscampagne van Donald Trump.
Sindsdien zit de angst voor strengere wet- en regelgeving voor techbedrijven er goed in. En die blijft niet beperkt tot social media-bedrijven.
Zo dook bijvoorbeeld het aandeel Amazon gisteren 4,38 procent omlaag op negatieve opmerkingen van Trump over de soms vernietigende werking van Amazon op winkeliers.
De angst voor strengere privacywetten, hogere belastingen of omzetderving als gevolg van een handelsoorlog sloeg deze week ook over naar andere techaandelen. De ETF op de MSCI World Information Technology Index van Lyxor daalde deze week 7 procent
De koersontwikkeling van de FANG-aandelen en nog zes andere grote techbedrijven komt goed tot uitdrukking in de NYSE FANG+ Index futures index:
De grote techaandelen waren de afgelopen jaren de drijvende kracht achter de rally op de aandelenmarkten, vooral in de VS. Tot voor kort was het enthousiasme voor deze groeiaandelen schier tomeloos.
Vermogensbeheerder Fintessa bijvoorbeeld, noemde in augustus vorig jaar zowel Alphabet (Google) als Facebook nog als twee techaandelen die de komende jaren een plek verdienen in een goed gespreide portefeuille.
‘Natuurlijk mag Facebook niet ontbreken. Wat ooit begon als een social media platform, groeit steeds meer uit tot een technologiebedrijf. Naast de platformen Facebook, Instagram, Messenger en WhatsApp werkt Facebook achter de schermen onder meer aan de ontwikkeling van artificial intelligence, een vliegtuig op zonne-energie, virtual en augmented reality en aan een manier om hersengolven te meten en te vertalen naar handelingen. Echter, Facebook wordt nog steeds beoordeeld als social media bedrijf. De cijfers zijn echter verbluffend!’
Ook de geldstroomcijfers onderstreepten het positieve sentiment ten aanzien van techaandelen. De instroom was tot aan het dataschandaal rond Facebook de hoogste van alle sectoren.
‘Fundamenten blijven heel goed’
Over de correctie die nu plaatsvindt, maken verschillende fondsmanagers zich niet al te grote zorgen. ‘De afgelopen jaren heeft tech het als belegging heel goed gedaan. De belangrijkste reden is dat de sector harder is gegroeid dan de markt’, verklaart Pieter Schop van NN Investment Partners tegenover het FD.
‘Dit komt vooral door de penetratie van technologie in bijvoorbeeld de retail en de auto-industrie. Deze fundamenten blijven heel goed, en de vooruitzichten voor technologiebedrijven dus ook.’
Mark Phelps van het W.P. Stewart Holdings Fund stelt tegenover Fondsnieuws, dat de koers van een aantal techbedrijven nog altijd een juiste afspiegeling vormt van de sterke winstgevendheid, en dat de ‘fundamentals’ intact blijven. De grootste positie in zijn fonds is Alphabet. Medio vorig jaar zei hij Google en Alibaba niet duur te vinden, in tegenstelling tot sommige andere techaandelen.
Maar anderen vrezen het ergste. Jim Mellon van Burnbrae Group vergelijkt de grote Amerikaanse techbedrijven tegenover CNBC met ‘vetgemeste kalveren’ die klaar zijn om door overheden waar ook ter wereld geslacht te worden.
Ze zullen ‘enorme’ boetes krijgen die waarschijnlijk nog groter zullen uitvallen dan die banken het afgelopen decennium zijn opgelegd voor hun rol in het veroorzaken van de financiele crisis. Volgens hem zijn de dagen van snelle groei voor techbedrijven geteld.
Aandeel Facebook door de helft
Het aandeel Facebook kan de komende jaren door de helft gaan, vervolgt hij. En de Cambridge Analytica-zaak is slechts het ‘tipje van de ijsberg’.
Mellon is al langer ‘bearish’ ten aanzien van grote techaandelen. Toen de Europese Unie in 2017 Google een boete van 2,4 miljard euro oplegde, verklaarde hij dat dit mogelijk zou kunnen leiden tot het opsplitsen van het internetzoekbedrijf. Zo ver is het nog niet gekomen. Over wat techbedrijven dus nog te wachten staat zijn de meningen dus sterk verdeeld.
Waardeaandelen
Door de onrust lijken beleggers in elk geval weer oog te hebben voor de hoge waarderingen. Vorig jaar tekenden FANG-aandelen elk een koerswinst op van minimaal 33 procent. Ondanks de recente sell-off blijft hun waardering bovengemiddeld hoog. Netflix en Amazon handelen zelfs tegen 210 en 327 keer de winst.
Reden voor sommige beleggers om een draai te maken naar goedkopere waardeaandelen. ‘Een logische beweging, als je verwacht dat de economische groei iets gaat afvlakken vanaf het huidige hoge niveau’, zegt Simon Wiersma van het ING Investment Office. ‘Of deze beweging slechts tijdelijk is dan wel een vervolg krijgt, hangt af van de economische cijfers van de komende tijd.’