Nestlé gaf vorige week bij de presentatie van de kwartaalcijfers een omzetwaarschuwing af. De economische groei valt wereldwijd tegen en zelfs de grote consumentenbedrijven hebben moeite de gestegen grondstoffenprijzen door te berekenen.
Het Zwitserse Nestlé voegde zich in een rij bedrijven in met name de voedingsbranche die zich bij de cijferpresentaties in vergelijkbare sombere bewoordingen uitlieten.
Economie
Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) stelde recent de ramingen voor de groei van de wereldeconomie neerwaarts bij. De groei neemt ten opzichte van dit jaar nog wel toe, maar minder dan eerder voorzien. De IMF-economen verwachten nu een groei voor 2017 van 3,4 procent, tegen 3,1 procent in 2016.
Een andere belangrijke factor voor concerns als Nestlé vormen de grondstoffenprijzen. Met de prijs van ruwe olie zijn veel natuurlijke grondstoffen meegestegen.
Prijsdruk
Het gevolg was dat de autonome omzetgroei van Nestlé in het derde kwartaal de zwakste in meer dan tien jaar was. De maker van onder meer Kitkat chocoladerepen en Nescafé koffie verlaagde hierop de verwachting voor de omzetgroei het hele jaar.
Het bedrijf noemde voortdurende prijsdruk op de Europese thuismarkt en zwakke verkopen in opkomende markten als China en Brazilië als voornaamste redenen voor de verlaging van de outlook.
Tot dusver waren het juist bedrijven als Nestlé, Unilever en Procter & Gamble die met hun sterke merken opgewassen leken tegen de druk van supermarkten om met de prijs te stunten. Consumenten vroegen om merken en waren bereid er een premie voor te betalen.
Marmitegate
Maar prijsverhoging gaat er nog altijd moeilijk in. Dat wees de aanvaring van het Brits-Nederlandse Unilever met de Britse supermarktketen Tesco die bekend werd als ‘Marmitegate’ maar weer aan.
Vanwege de sterke daling van het Britse pond, die volgde op het Brexit-referendum, zag Unilever zich genoodzaakt de prijzen te verhogen voor producten van buiten het Verenigd Koninkrijk. De supermarkt en de consumenten kwamen in actie tegen de prijsverhoging van typisch Britse broodbeleg Marmite.
‘Het pond is aan het dalen en dat zal enig effect hebben op bepaalde importen en je kan de zwaartekracht niet ontkennen’, reageerde Nestlé-CEO Paul Bulcke hierop in een toelichting op de cijfers. De prijs van de populaire Nespresso-cupjes - gepromoot door George Clooney en Danny DeVito (foto) - gevuld met koffie uit tropische landen kan met andere woorden voor de Britse consument maar een kant op.
Middenklasse
Voor veel opkomende economieën zijn de hogere grondstoffenprijzen een verademing. Vooral exporteurs van ruwe materialen profiteren. Maar voor een importeur als China legt het extra druk op de toch al moeilijk vol te houden streefcijfers voor groei.
En dit raakt de grote voedingsconcers, die zich juist ontpopten als ‘emerging market play’. Met de stijgende levensstandaard in tal van opkomende landen groeit ook de vraag naar westerse consumptieproducten, is de gedachte.
Bijvoorbeeld de Next Generation strategie van Julius Bär richt zich bewust op westerse bedrijven met activiteiten in opkomende markten. Hierin zoekt het Zwitserse huis vooral exposure aan consumptie van de groeiende middenklasse.
Bevolkingsgroei
Deze groei krijgt een extra boost van de hoge bevolkingsgroei, die helemaal gunstig afsteekt bij de prognoses van dalende bevolking in ontwikkelde landen. ‘Wie voor de lange termijn aan Nigeria denkt, moet daarom niet meer aan olie denken maar aan consumptie’, stelde econoom Janwillem Acket van Julius Bär in het septembernummer van Fondsnieuws Magazine.
Bijvoorbeeld bierbrouwer Heineken heeft afgelopen jaren veel geïnvesteerd in de Nigeriaanse markt. Een domper op de verder goed ontvangen kwartaalcijfers van de Nederlandse brouwer woensdag waren de dalende omzetten in Afrika en Oost-Europa.
Voorsprong consumer staples
Bron: MSCI
Dividend aristocraten
Wat in elk geval een stevige bodem onder de grote consumentenbedrijven legt, is de bestendigheid van hun kasstromen en dividenden. Met kapitaalmarktrentes op historische diepten zijn beleggers op zoek naar alternatieven.
Dit heeft geleid tot instroom voor fondsen die zich hierop focussen. Ook is de populariteit van dividend indices met mooie namen als Dividend Aristocrats toegenomen.
Een van de grootste dividend-strategieën is DWS Top Dividende (YTD rendement 5,3 procent), dat tevens opgenomen is in het FN Universe van meest bemiddelde fondsen op de Nederlandse markt. Unilever en Nestlé staan prominent in de top 10 holdings.
Sectorfondsen
Maar ook voor aandelen de consumentensector zelf zijn verschillende indices en beleggingsstrategieën. Van de SPDR MSCI World Consumer Staples (YTD 4,2 procent) zijn Nestlé en Procter & Gamble zelfs de grootste holdings.
Bij een fonds als Robeco Global Consumer Trends (YTD 1,6 procent) komen Unilever en Nestlé nog wel in de top 10 voor, maar deze wordt toch gedomineerd door techbedrijven.
Bent u geïnteresseerd in meer sectoranalyses, klik dan hier