Op 1 september verandert de sectorsamenstelling van de wereldaandelenindex van MSCI. Vastgoed wordt vanaf dat moment als aparte sector beschouwd en zal daar mogelijk van profiteren.
Momenteel bestaat de MSCI World Index uit tien sectoren: energie, basismaterialen, industrie en dienstverlening, consument cyclisch, consument defensief, farmacie en gezondheidszorg, financiële dienstverlening, IT, telecom, en nutsbedrijven. Elke sector bestaat vervolgens uit verschillende industriegroepen.
De sector financiële dienstverlening kent momenteel vier industriegroepen: banken, gediversifieerde financiële dienstverleners, verzekeraars en beursgenoteerd vastgoed. MSCI heeft na verzoeken van beleggers besloten om vastgoed te promoveren van industriegroep naar sector, schreef senior beleggingsstrateeg Taoufik Boussebaa van Rabobank onlangs een een marktupdate.
‘Dat betekent dat de wereldaandelenindex per 1 september naar elf sectoren gaat.’
Beursgenoteerd vastgoed heeft momenteel een gewicht van 3,5 procent in de wereldindex. Het is daarmee groter dan de sector nutsbedrijven, die een gewicht heeft van 3,4 procent.
Impact
Voor beleggers die al wereldwijd gespreid zijn, is de impact verwaarloosbaar. De blootstelling naar beursgenoteerd vastgoed blijft hetzelfde. Boussebaa: ‘Wel kan de sector door de aparte classificatie in de komende tijd gaan groeien. Vanwege de negatieve obligatierentes gaan beleggers op zoek naar beleggingen met een positief rendement. Vastgoed is een onderscheidende kandidaat.’
Ook het aantal fondsen in deze sector zal door het besluit van de toonaangevende indexsamensteller de komende jaren kunnen groeien. ‘Deze trend maakt wel dat de waardering kan worden opgedreven, wat de al rentegevoelige vastgoedsector nog gevoeliger maakt voor een rentestijging in de toekomst.’
Voor de sector financiële dienstverlening is een rentestijging juist een positieve ontwikkeling. Boussebaa: ‘Dit onderscheid onderstreept dat een aparte classificatie voor vastgoed een welkome ontwikkeling is.’
‘Ideale omstandigheden’
Deutsche Asset Management gelooft dat de omstandigheden voor de sector momenteel ideaal zijn vanwege positieve economische groei in combinatie met lage rentes. ‘Wereldwijd zou vastgoed in veel markten een bovengemiddeld rendement moeten opleveren’, stelde het fondshuis onlangs.
‘Het Verenigd Koninkrijk kan vertragen, maar de vooruitzichten voor markten zoals Australië, Zuid-Korea, Duitsland, Spanje en de Verenigde Staten blijven gunstig.’
De Britse markt voor commercieel vastgoed staat onder druk sinds het besluit van de Britten om uit de EU te stappen. Vooral vastgoedfondsen die dagelijkse liquiditeit boden, kwamen kort na het referendum eind juni in de problemen doordat beleggers massaal geld onttrokken. De cash buffers bleken al snel ontoereikend waardoor de fondsen op slot gingen of uittredende beleggers een boete werd opgelegd.
Aberdeen
Een ‘open-end’ vastgoedfonds dat zelfs tot verkoop van enkele kroonjuwelen uit de portefeuille moest overgaan, was dat van Aberdeen. Het betroffen winkels en kantoren in de prestigieuze Oxford Street in Londen. Het Noorse staatsfonds was er als de kippen bij om het over te nemen.
De aankoop van de Noren past binnen het beleggingsbeleid om de portefeuille verder te diversifiëren naar alternatieve en vastgoedbeleggingen. Kennelijk was daar nog plek voor meer Brits vastgoed.
In de ogen van Goldman Sachs zijn ze echter aan de late kant met het uitbreiden van hun vastgoedportefeuille. De zakenbank stelt dat wie in (beursgenoteerd Amerikaans) vastgoed wil stappen, dat enkele jaren geleden al had moeten doen. Inmiddels zijn de waarderingen niet langer goedkoop, daalt de omzetgroei en is de sector gevoelig voor oplopende rentes.