Niet alleen de stemming onder particuliere beleggers in Nederland duidt op meer risicomijdend gedrag, ook fondsmanagers houden een steeds groter deel van hun vermogen aan in de vorm van cash.
Volgens het Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey is de ‘cash pile’, waarmee het deel van het fondsvermogen aangehouden in contant geld wordt bedoeld, toegenomen tot recordhoogte.
Het niveau steeg afgelopen maand tot 5,8 procent, het hoogst gemeten percentage sinds november 2001. Tegelijk daalde de allocatie naar aandelen voor het eerst in vier jaar naar een niveau waarop de Amerikaanse bank spreekt van een onderweging. Deze combinatie duidt op grote risico-aversie.
Kopschuw
Ook in het door het Nederlandse Robeco gemeten beleggersvertrouwen is een duidelijke kentering zichtbaar. De index voor het sentiment onder particuliere beleggers in Nederland zakte van 100 in april via 96 in mei tot 93 in juni. Macro-econoom Leon Cornelissen van het fondshuis wijst op tegenvallende cijfers over de arbeidsmarkt, het Brexit-referendum en de Italiaanse bankencrisis als boosdoeners.
‘Dit kan grotere investeerders kopschuw maken, zeker als die denken: in Europa moeten we ook niet zijn’, vervolgt Cornelissen. ‘Verder zijn er nauwelijks beren op de weg, want de VS stelt renteverhogingen nog even uit en de ECB zal de rente eerder nog verder verlagen.’
Europese beer
Uit de peiling van BofA Merrill Lynch kwam verder naar voren dat meer beleggers dan ooit op zoek zijn naar manieren om de Britse aandelenmarkt te shorten. Ook verwacht een derde van de ondervraagden dat er binnen drie jaar nog een land uit de EU zal stappen.
Beleggers zijn daarbij voor het eerst in drie jaar onderwogen Europese aandelen. ‘Ook Europa behoort nu eindelijk tot de beren’, aldus Manish Kabra, analist Europese aandelen bij BofA Merrill Lunch in een commentaar.
Katalysator
De ondervraagden geven verder aan dat ze vinden dat het fiscale beleid van overheden wereldwijd te strak is. ‘Als de fiscale teugels gevierd worden, kan dit een tactische katalysator zijn voor risicovolle beleggingen in de toekomst’, leidt hoofdstrateeg Michael Hartnett van de Amerikaanse bank hieruit af.