Vergeet Wall Street, focus op de opkomende markten. Dat is het advies van Kristoffer Stensrud, de veteraan onder de fondsmanagers en beheerder van het Skagen Kon-Tiki fund.
Stensrud geeft als reden voor die opvatting dat er een groot aantal parlements- en presidentsverkiezingen op stapel staan, vooral ook in het Midden-Oosten, Afrika en Azië die ervoor kunnen zorgen dat beleggers willen uitwijken naar veilige landen. Hij zegt dat in een interview met Bloomberg.
Het Kon-Tiki Fund belegt in opkomende landen, maar veelal via bedrijven die een beursnotering in het Westen hebben. Het fonds behaalde in het afgelopen jaar een rendement van 5,5 procent, tegen -6,7 procent voor de MSCI Emerging Markets Index.
Zie hier de prestaties van het fonds (pdf)
Het is voor stockpickers moeilijker geworden de markt te verslaan nu die markten een sterk kuddegedrag laten zien. Bewijs daarvan is dat een steeds groter belang wordt gehecht aan fondsstromen.
Op driejaarsbasis staat het fonds op een rendement van -1 procent, wat de tegenvallende rendementen in opkomende landen onderstreept.
Wel of niet in EM?
Er is onder beleggingsstrategen en fondsmanagers momenteel een gepassioneerd debat bezig of opkomende markten nu wel aantrekkelijk zijn om in te stappen of niet. Sommigen zeggen dat de waarderingen er wel erg laag zijn geworden, anderen vinden de risico’s daarentegen nog steeds te groot.
Opkomende markten blijven qua koers/winstverhoudingen al vijf jaar achtereen bij de Verenigde Staten en Europa achter.
Stensrud krijgt steun van Goldman Sachs, die eveneens adviseert om meer te focussen op opkomende landen. De Amerikaanse zakenbank verwacht underperformance in het Westen in de komende tien jaar, omdat er onvoldoende hervormingen zijn die de groei kunnen stimuleren.
Fundamentals beter
Stensrud vindt de fundamentals in opkomende landen beter dan in Europa met een stevige groei, lage schuldquote en meer politieke bewegingsruimte. Hij denkt dat er veel vraag zal zijn naar cyclische aandelen.
In ieder geval zijn opkomende marktenfondsen de eerste handelsdagen van het nieuwe jaar niet goed begonnen.