Het beleid van centrale banken is wederom “the talk of the town”. Niet alleen zorgt het ervoor dat de handelsoorlog verteerbaar wordt, het is de aanleiding om risicovolle beleggingscategorieen te overwegen.
Kristina Hooper (foto), hoofdstrateeg bij Invesco, stelt dat risicovolle beleggingen aantrekkelijk zijn, ondanks handelsconflicten en een groeivertraging. Deze zorgen er juist voor dat monetaire autoriteiten een meer stimulerend beleid gaan voeren. ‘Net als in voorgaande jaren kan slecht nieuws goed zijn door de centrale banken’, aldus Hooper in de marktupdate Central banks provide a silver lining to the escalating trade war.
Zelfs het teleurstellende Amerikaanse banenrapport van 7 juni jl. werd hierdoor positief ontvangen. Volgens Hooper geeft een tegenvallend banenrapport de Fed namelijk nog meer reden een renteverhoging niet door te voeren.
Fed-voorzitter Jerome Powell hintte er bovendien vorige week al op door uitdrukkelijk te zeggen dat hij de handelsproblemen nauwlettend in de gaten houdt en gepast reageert. ‘Powel zegt niet expliciet dat een renteverlaging nodig is, maar het was wel hoe beleggers het interpreteerden’, stelt Hooper.
Draghi opent deur naar renteverlaging
Ook elders in de wereld lijken diverse centrale banken te neigen naar een meer verruimend beleid. Zo zette Mario Draghi, president van de Europese Centrale Bank (ECB), de deur naar een renteverlaging ook open. In een formele verklaring liet hij weten de eerste renteverhoging te verschuiven van eind 2019 naar midden 2020. Daarnaast kondigde hij een nieuw pakket aan bankenleningen (TLTRO’s) aan.
In een recent interview met Bloomberg benadrukte Gouverneur Yi Gang van de People’s Bank of China over een flink arsenaal aan beleidsinstrumenten te beschikken om de economie te stimuleren. Het beleid is hier dus overduidelijk gericht op het ondersteunen van de Chinese economie.
Ook Haruhiko Kuroda van de Bank of Japan gaf in een recent interview aan er een ruimer beleid komt als de inflatiedoelstelling van 2% verder uit zicht raakt. Andere centrale banken die onlangs hun belangrijkste rentetarieven verlaagden, waren onder andere die in India, Australië, Nieuw-Zeeland, Maleisië en de Filippijnen.
Overweging risicovolle activa
De voorkeur voor risicovolle beleggingen wordt gedeeld door Belgische bankverzekeraar Argenta. In een recent interview met Investment Officer legt Sebastiaan Grenné, Expert Investment Strategy bij Argenta, uit: ‘Wij zijn op dit moment overwogen ten opzichte van onze eigen benchmark qua risicovolle activa. En dat heeft ermee te maken dat het in de afgelopen weken erg duidelijk is geworden dat de centrale banken in de belangrijkste geografische regio’s er alles aan zullen doen om de economie en de financiële markten te ondersteunen.’
Dit resulteert bij Argenta onder meer in een overweging in de regionale allocatie naar de Verenigde Staten overwegen ten opzichte van Europa. Grenné legt dat als volgt uit: ‘We zijn inderdaad positief over Amerika dankzij het versoepelende beleid van de Fed. Maar belangrijk is ook dat er volgens ons veel interessantere bedrijven noteren in de VS op het vlak van disruptieve technologieën. We denken dan bijvoorbeeld aan cybersecurity, robotica enz.’
Ook in de emerging markets ziet het team van Argenta nog potentieel. Grenné legt uit: ‘Wij zien nog brood in de opkomst van de Aziatische middenklasse, in landen zoals India, China en Zuidoost-Azië. Dat is een bijzonder interessant thema dat nog lange tijd van toepassing zal zijn. Maar op de korte termijn blijven we wel iets voorzichter gezien de onzekere situatie gecreëerd door de handelsspanningen tussen de VS en China.’