Het grootste risico voor een renteverhoging door de Fed in december, is een tijdelijke sluiting van de Amerikaanse overheidsdiensten. De verlenging van het federale schuldenplafond onlangs, betekent immers dat de nieuwe deadline voor een oplossing voor de Amerikaanse begroting en schuld rond de decembervergadering van de Fed valt.
Dat schrijft ING in een reactie op het rentebesluit van de Amerikaanse Federal Reserve van woensdagavond. De Fed hield de rente onveranderd, en kondigde aan vanaf oktober te beginnen met het afbouwen van de balans van 4.500 miljard dollar.
Zonder een vroege overeenstemming over een oplossing voor het Amerikaanse schuldenplafond, dreigt een sluiting van de overheidsdiensten aldaar. Iets wat volgens ING kan zorgen voor marktvolatiliteit op een voor de Fed heel ongemakkelijke moment. ‘We achten het denkbaar dat het comité in dat geval haar kruit drooghoudt, en pas begin volgend jaar een volgende rentestap aankondigt’, schrijft de bank wiens basisscenario overigens wél luidt dat het nog dit jaar tot een renteverhoging komt.
Te kalm
Verder wijst ING er in haar marktreactie op dat de aankondiging dat de Fed haar balans wil gaan reduceren vanaf oktober ‘min of meer een formaliteit is’. Hoewel de markten tot op heden relatief kalm zijn gebleven onder het nieuws, denkt het debt strategy team van ING dat de rentecurve weleens steiler zou kunnen worden. Want linksom of rechtsom zijn het particuliere beleggers die de omvangrijke hoeveelheid treasuries die daardoor op de markt komt, moeten absorberen.
Ook volgens JP Morgan Asset Management zou er met de stap van de Fed richting verkrapping meer opwaartse druk moeten ontstaan voor lange rentes dan op dit moment is ingeprijsd in de markt.
Inflatie
Als het gaat om de inflatieramingen van de Fed, blijft ING net zo rustig als de markt. De bank schrijft dat het gebrek aan beweging ‘in the dots’ - een puntenwolk waarin de rentevisies van Fed-bestuurders worden verzameld - erop wijst dat het comité erop vertrouwt dat de recente dip in inflatie waarschijnlijk niet meer is dan een hapering.
‘De Fed heeft vaak gezegd dat het denkt dat veel van de zwakte te wijten is aan tijdelijke factoren, en ook wij verwachten ook dat de recente stijging van de brandstofprijzen en daling van de Amerikaanse dollar de inflatie een vernieuwde impuls zal geven tegen het einde van dit jaar.’