SNS Securities heeft zijn ‘top picks’ lijst van favoriete Nederlandse aandelen flink opgeschud. In de lijst voor de eerste helft van 2015 met in totaal acht namen komt alleen KPN terug van de negen fondsen die de effectendochter van SNS Bank medio 2014 selecteerde.
Naast KPN, staan Arcadis, ASM International, BAM, Beter Bed, Docdata, ING en Tom Tom op de nieuwe favorietenlijst van aandelen waarvan SNS de komende zes maanden het meest verwacht.
Macro niet veel veranderd
Het analistenteam onder leiding van Martijn den Drijver (foto) noemt de Europese macro-omgeving ‘niet veel anders dan een half jaar geleden’. De positie van Duitsland als trekker van de groei wordt als uitgangspunt genomen. Deze groei zou zich moeten vertalen in aantrekkende consumentenbestedingen.
Italië en Frankrijk blijven echter ‘de zwakke broeders in de eurozone’, vervolgen de SNS-analisten. Voor de Nederlandse economie gaan ze uit van een groei met 1,25 tot 1,5 procent.
Ten aanzien van de Amerikaanse en Chinese economie tonen ze zich tevens positief, ondanks een terugval van de groei van de laatste tot 6 a 7 procent.
Voorzichtig optimistisch
‘Voor 2015 zijn we voorzichtig optimistisch over de vooruitzichten van aandelen en met name Europese aandelen.’ Dit optimisme baseren de analisten op de mening dat obligaties ‘onaantrekkelijk’ zijn door de lage kapitaalmarktrentes.
Voor aandelen ligt dit anders, aldus de analisten. ‘Dividendrendementen zijn hoger dan de rendementen op obligaties, terwijl dat normaliter andersom is. Dit impliceert dat geen dividend groei is ingeprijst.’
Onderschatte fondsen
Arcadis zou in hun ogen moeten profiteren van de Amerikaanse groei. De onderwaardering van ASM International kan (deels) worden opgeheven met het terugbrengen van het belang in ASM PT. De afkeer van beleggers van BAM kan verminderen als de Nederlandse woningmarkt aantrekt. Beter Bed kan meeliften op de ontwakende Duitse consument. En Docdata kan aanhaken bij de groei in e-commerce.
KPN kan de kasstroom verbeteren terwijl reorganisaties vruchten afwerpen. ING, een ander hoofdfonds, kan het dividend gaan opvoeren, nu het zich van staatssteun heeft ontdaan. De laatste top pick is het volgens SNS onderschatte Tom Tom.
Resultaten verleden
SNS Securities stelt dat de top picks van het afgelopen half jaar, Aalberts, Accsys, Akzo Nobel, Besi, ForFarmers, Heneken, KPN, Reesink en Vopak, het beter deden dan de AEX-index. Wie in 2002 100 euro in de portefeuille met top picks had belegd, zou dit bedrag hebben zien groeien naar 407 euro tegen 142 euro indien het bedrag in de AEX was gestoken.