‘Er zitten soms wel twee dagen in een dag. Zoveel transacties kun je dan wel doen. Ook als de markt ogenschijnlijk onbewogen is, en zijwaarts beweegt, dan is dat voor ons heel gunstig.’
Dat zegt fondsmanager Jasper Anderluh (foto: in het midden), directeur van HIQ Invest dat ondermeer het HIQ Market Neutral Fund voert.
Dit door Nederlanders geleide fonds behoort volgens data van Bloomberg tot de top 1 procent van de 5.000 geregistreerde fondsen.
In september won het fonds in Londen de gouden medaille in de Battle of the Quants (zie foto) in de categorie ‘Relative value and high frequency trading’. Criteria waarop de fondsen werden afgerekend, waren de rendementen en de bèta met de aandelenmarkt.
Het Market Neutral Fund, dat gerekend wordt tot de categorie statistical arbitrage, belegt dagelijks in ongeveer 600 producten en doet op dagbasis wel 10.000 tot 50.000 transacties.
Oliefutures
Anderluh geeft een voorbeeld: ‘Als wij op basis van onze computermodellen vaststellen dat de olieprijs is gestegen en dat Koninklijke Shell niet beweegt, dan is dat voor ons reden een transactie te doen. Het is dan mogelijk dat we Shell kopen en een mandje van andere olie aandelen en oliefutures verkopen.’
Soms gaat het mis. Dat was het geval in september 2008, toen men een positie had opgebouwd in de Duitse autofabrikant Volkswagen. De beurskoers van Volkswagen steeg op 18 september met 25 procent, terwijl HiQ op dat moment juist een grote shortpositie had en geleende aandelen had verkocht.
Het gevolg was dat HiQ de aandelen Volkswagen tegen een veel hogere prijs moest inkopen dan waartegen het fonds ze eerder had verkocht.
Olieplatform BP in brand
Anderluh zegt dat toen duidelijk was was dat de impact van bepaalde transacties te groot was.
‘Daarop hebben we besloten iets behoudender en gediversificeerder, dat wil zeggen op meer markten en in meer producten, te beleggen. Dat betekent bij voorbeeld dat je het nu niet meer in onze resultaten terug ziet als het olieplatform van BP in de Golf van Mexico in brand staat of er sprake is van een boekhoudschandaal.’
Het fonds streeft naar een volatiliteit van 15 procent, maar soms kan het er heftig aan toegaan, zoals het geval was met de ondergang van Lehman Brothers of de kwestie rond Volkswagen. Er is sinds de aanpassing van 2008 gemiddeld sprake van een volatiliteit van 14 procent.
‘Waar wij last van hebben dat is als de markt te emotioneel en te irrationeel beweegt. Dan loont het niet altijd om contrair te gaan.’
Fundamental Value Fund
Behalve het Market Neutral Fund heeft HIQ Invest ook het Fundamental Value Fund. Dat is een long-only small cap fonds welke altijd volledig belegd is in Europese aandelen en als doel heeft de benchmark te verslaan. Vorig jaar bedroeg de totale outperformance ten opzichte van de benchmark van +48 procent.
HIQ Invest heeft nu ruim 40 miljoen euro onder beheer. Er werken 21 mensen. Naast handelaren, en IT-ers zijn dat wiskundigen die de algoritmen schrijven. Een aantal van de mensen hebben eerder bij handelshuis AOT gewerkt, dat is overgegaan in Binck.
Het bedrijf combineert traditionele fondsbeheer met de geavanceerde handelsomgeving van een tradingdesk.
HiQ handelt haar strategieën door middel van in eigen huis ontwikkelde volautomatische en semi-automatische handelsinstrumenten rechtstreeks op de belangrijkste beurzen van Europa, de Verenigde Staten en Azië.
Naast een beheerfee van 2 procent voor het Market Neutral Fund en 0,9 procent voor het Fundamental Value Fund, vraagt HiQ een performance fee van 20 tot 30 procent, afhankelijk of het institutionele of particuliere klanten zijn.
Na aftrek van kosten bedraagt het nettorendement van het Market Neutral Fund Year to Date ruim 20 procent. Dat komt neer op een cumulatief rendement van bijna 100 procent sinds de oprichting in 2007.