De aandelenmarkten staan op de deurmat van een belangrijk cijferseizoen dat wordt gepresenteerd. De overheersende vraag is of de winstcijfers over het derde kwartaal enige steun geven aan de Amerikaanse aandelenmarkten in de komende periode of dat de dalende winsten tot dalende koersen leiden.
Analisten op Wall Street wijzen erop dat al drie kwartalen op rij de winsten van het Amerikaanse beursgenoteerde bedrijfsleven dalen, maar dat de S&P 500 nog altijd niet ver verwijderd is van het all-time high dat in juli werd bereikt. Aanleiding voor deze voortdurende anomalie is dat de rente op een zeer laag niveau staat en dat beleggers zich eraan vastklampen dat er een akkoord tussen de Verenigde Staten en China over hun handelsconflict wordt bereikt.
Analisten verwachten dat genoteerde bedrijven in de S&P gemiddeld een daling van de winst per aandeel van 4,9 procent laten zien, aldus FactSet. In het tweede kwartaal was dit -0,4 procent en het was -0,3 procent in het eerste kwartaal. Als deze voorspellingen juist zijn, dan zou het voor het derde kwartaal op rij zijn dat bedrijfswinsten dalen. Op jaarbasis zou het ook de grootste daling zijn sinds 2016, toen winsten in de S&P gemiddeld 6,9 procent onderuit gingen.
Vooral de sectoren energie (-30 procent winstdaling) en technologie (-10 procent), alsook materialen (-9 procent) steken slecht af. In algemene zin worden de winstdalingen in het derde kwartaal vooral veroorzaakt door stijgende lonen, maar ook de sterke dollar speelt delen van het beursgenoteerde bedrijfsleven parten.
De eerste resultaten in de bankensector worden dinsdag bekend als JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup en Wells Fargo het spits afbijten. FactSet denkt dat de vier banken over het derde kwartaal een gemiddeld winstverlies van 1,8 procent laten zien en 1,6 procent voor de omzet.
Hoewel de werkloosheid in de Verenigde Staten laag is, en huishouders er relatief goed voor staan, nemen de signalen van een mogelijke recessie in de VS toe.
BlackRock verwacht niet veel monetaire verruiming, zodat de winstontwikkeling voor de aandelenmarkten essentieel is. BlackRock stelt in zijn jongste Weekly Commentary dat de verbeterde financiële voorwaarden over een periode van zes tot twaalf maanden voor hogere economische groei en hogere winstcijfers zullen zorgen.
In het afgelopen jaar hebben vooral de lagere rente voor een hogere winst per aandeel gezorgd. Tegelijkertijd zijn de winstverwachtingen sterk gedaald. Een jaar geleden, schrijft BlackRock, werd nog uitgegaan van een winstgroei voor de S&P van 10 procent, inmiddels is dat nog maar 2 procent. De Amerikaanse asset manager stelt dat de dalende winstmarges wijst op de laatste fase van een business cycle.
DWS is in zijn CIO View ‘neutraal’ voor alle aandelenmarkten in de belangrijkste regio’s van de wereld, maar toch is zij in haar analyse het meest enthousiast over de Verenigde Staten.