Spanje heeft de zwaarste periode sinds het begin van de crisis achter de rug, zegt Antoine Badel, partner van de Britse fondsboutique Alken Asset Management.
Hij is net terug van een reis naar het Zuid-Europese land waar hij onder meer met vertegenwoordigers van de centrale bank en het ministerie van Financiën sprak. De boodschap die hij meegenomen heeft, is dat Spanje op een keerpunt beland is. ‘De economische groei in Spanje zal er vanaf nu weer geleidelijk aantrekken, al zal daar voorlopig op straat nog niet veel van te merken zijn,’ zegt hij in een gesprek met Fondsnieuws.
Non-lineair herstel
Met name de private sector worden op agressieve hervormingen doorgevoerd. Hierdoor is de concurrentiekracht toegenomen en begint de export van het land weer te groeien. Badel: ‘Het is het begin van een normalisatie. Maar het herstel zal lang, langzaam en non-lineair zijn.’
De uiteengespatte vastgoedsector, die het land zo diep in de financiële problemen bracht, is ondertussen vrijwel geheel leeggelopen. ‘Mogelijk dat de prijzen nog iets zullen dalen, maar de vastgoedmarkt is zeer zeker aan het uitbodemen.’
Als stockpickers stelt Badel altijd wel investeringsmogelijkheden te vinden, ook in landen waar de economie krimpt. Hij wijst op de wereldwijd opererende bedrijven die zich aan de crisis in eigen land kunnen onttrekken, maar ook op bedrijven die in juist opbloeien in moeilijke tijden, zoals de uitdager op de Spaanse telecommarkt JazzTel.
Besmettingsgevaar
De financiële sector in Spanje en andere Zuid-Europese landen stond echter lange tijd te boek als niet-investeerbaar vanwege het hoge besmettingsgevaar. Inmiddels is het vertrouwen door de woorden van ECB-voorzitter Draghi vorig jaar en de positieve economische indicatoren dusdanig hersteld dat het Alken European Opportunities fonds deze sector niet langer links laat liggen.
Vooral de lokaal actieve banken bieden volgens Baden de meeste upside. Dit resulteerde recent in een kleine positie in Banco Popular Espanol. ‘Toch blijven we nog steeds zwaar onderwogen in Spaanse banken.’ De totale exposure van het fonds naar Spanje bedraagt ruim 16 procent, vergeleken met zo’n 4,2 procent voor de Stoxx Europe 600-Index.
Het Alken European Opportunities fonds is sinds enkele maanden in de FN Universe opgenomen, de database van meest geadviseerde fondsen door de Nederlandse grootbanken. Year-to-date staat het fonds op een plus van 9,64 procent. Het gemiddeld jaarrendement de afgelopen drie jaar bedroeg 10,20 procent.
Het fonds concurreert onder andere met het Comgest Growth Europe fonds en het Oyster European Opportunities Fund.
Bekijk hier het gehele fondsrapport van het Alken European Opportunities fonds.