Opluchting overheerst na het nieuws van een deal tussen de eurolanden en Griekenland, maar het blijft spannend. Eerst moeten verschillende nationale parlementen instemmen en vervolgens blijft onzeker of de Grieken ‘het ook echt gaan doen’.
Dit zegt Gerard Moerman (foto), hoofd rente en geldmarkten van Aegon Asset Management, in een reactie aan Fondsnieuws op het nieuws dat er een akkoord is over steun aan Griekenland.
Geen Grexit
Na een marathonvergadering die de hele nacht duurde, kwam maandag rond de opening van de Europese beurzen het verlossende woord naar buiten, dat een deal met Griekenland was gesloten. In ruil voor een nieuw steunprogramma, van naar verluid 86 miljard euro aan nieuwe leningen, is het land akkoord gegaan met verregaande hervormingen in met name het pensioen- en belastingstelsel alsmede privatisering van tal van staatsbedrijven.
‘De opluchting is groot dat een Grexit nu van tafel is’, aldus Moerman. ‘De reactie [van de markt] is wat lauw en dat heeft alles te maken met dat het nu nog door zowel het Griekse als een aantal andere nationale parlementen moet.’
Nog spannend
En zelfs als ze allemaal akkoord gaan, is daarmee de rust nog niet weergekeerd. ‘Ook dan blijft het spannend. Gaan ze het ook echt doen?’, vraagt de obligatiebelegger zich af.
Met name het plan om staatsbedrijven in een speciaal vehikel onder te brengen, dat ze vervolgens op de mark te gelde zal maken, stuit op kritiek. Hiermee geven de Grieken immers de controle volledig in buitenlandse handen.
Perspectief
Moerman kan er wel inkomen dat aanvullende zekerheden worden geëist. ‘Tsipras heeft het natuurlijk zelf zo ver laten komen. Als de Grieken sneller hadden gehandeld was dit niet nodig geweest.’
Wel wijst hij erop dat vrijwel iedereen inziet dat de Griekse bevolking perspectief geboden moet worden. Slechts een deel van de opbrengst van het fonds zal gebruikt worden voor aflossing. Een ander deel zal gebruikt worden voor investeringen en het aanzwengelen van de economie.
Licht overwogen
Na drie mooie dagen eind vorige week, toen spreads van perifere staatsobligaties boven kernlanden met circa 50 basispunten inkwamen, verkiest Aegon Asset Management het wat winst te nemen. Moerman: ‘We verkopen wat, nu onze eerste target-niveaus zijn gehaald.’
Hij blijft echter positief over de ontwikkelingen in de regio en wijst op goede economische berichten uit onder meer Spanje. ‘We gaan van sterk overwogen naar licht overwogen’, aldus de specialist.
Als Griekenland het hervormingspad vast weet te houden en weer toegang tot de markten krijgt, kan het volgens Moerman op termijn zelf ook ‘een aantrekkelijke belegging’ worden.