De nieuwe generatie robots en zelfrijdende auto’s spreken tot de verbeelding. Beleggers kunnen via een ETF geld steken in deze trend of een fondsmanager inschakelen. Actief beleggen is duurder, maar wel dichter op de bal.
Wie zich tien jaar geleden een zelfsturende grasmaaier kon veroorloven, moest eerst zijn tuinman aan het werk zetten. Die moest onder het gazon bedrading aanleggen om te voorkomen dat de grasmaaier naar de tuin van de buren reed. Tegenwoordig heeft de grasmaaier een gps-systeem en een sensor die zorgen dat het apparaat omdraait bij het hek en weet waar een rozenstruik staat.
Deze ontwikkeling laat volgens Karen Kharmandarian, portfoliomanager van het Pictet-Robotics-fonds, zien dat robotica in een stroomversnelling is beland. Dankzij big data, snellere en goedkopere chips en betere sensoren kunnen robots veel meer dan begin deze eeuw. Het aantal toepassingen neemt daardoor hand over hand toe.
De Boston Consulting Group voorspelde enkele jaren geleden al dat bedrijven actief in robotica viermaal zo snel groeien als de economie. Kharmandarian is de eerste om een kanttekening te zetten bij dat soort voorspellingen. ‘Het gebruik van nieuwe technologieën is moeilijk te voorspellen. Prognoses uit de jaren tachtig voor het gebruik van mobiele telefoons zaten er een factor 120 naast.’
De glimmende groeicijfers trekken de aandacht van beleggers op zoek naar iets meer avontuur dan een breed aandelenfonds. Ze kunnen kiezen tussen een passieve aanpak of een ingewijde zoals Kharmandarian in de arm nemen.
Voor liefhebbers van ETF’s introduceerde Stoxx, de indexmaker van Deutsche Börse, in september een robotica-index. Deze index is een van de vier nieuwe thema-indices die BlackRock gebruikt voor thematisch ETF’s.
De andere drie zijn innovaties in de gezondheidszorg, digitalisering & cyberbeveiliging en vergrijzing. De indices beleggen voor de spreiding in minimaal 80 bedrijven. De belegger betaalt 0,4 procent kosten; circa viermaal zoveel als bij een brede aandelentracker.
Portfolio zeer verschillend
Stoxx en BlackRock zeggen dat de thema-indices voortkomen uit een analyse van megatrends zoals vergrijzing, verstedelijking en verschuiving van het economisch zwaartepunt naar Azië. Daar waar deze ontwikkelingen elkaar versterken en overlappen, ziet BlackRock uitgelezen kansen voor beleggers. Volgens het fondshuis maken de nieuwe ETF’s het voor het eerst mogelijk passief te beleggen in dit soort thema’s.
Pictet Asset Management werkt volgens Kharmandarian al sinds halverwege de jaren negentig op basis van megatrends. ‘We komen pas met een themafonds als we zien dat zo’n thema raakvlakken heeft met meerdere megatrends.’
Wie denkt dat de passieve ETF en het fonds van Pictet AM, dat in circa vijftig bedrijven belegt, elkaar nauwelijks ontlopen, komt bedrogen uit. Van de top tien bedrijven bij Pictet AM zitten er slecht twee (Qualcomm en Keyence) in de Stoxx-index. ‘Wij werken bottom-up. We gaan niet uit van een of andere index’, zegt Kharmandarian.
De MSCI World Total Return-index is slechts de referentie-index van het fonds. Het is de bedoeling die index royaal te verslaan op de middellange termijn. De lopende kosten van het fonds, dat vorig jaar is gelanceerd, zijn 1,23 procent. Dit jaar deed het fonds het ruim 3 procentpunt beter dan de MSCI-technologie-index (in dollars).
Pictet AM onderscheidt drie roboticasegmenten: industriële robots, robots voor het huishouden en de gezondheidszorg en alles wat te maken heeft met zelfrijdende en vliegende voertuigen.
‘We beleggen ook in specifieke toeleveranciers. Voor al die robots zijn bijvoorbeeld sensorsystemen en snelle halfgeleiders van groot belang. Als een camera van een zelfsturende auto een voetganger signaleert, moet de software in een mum van tijd een besluit nemen over uitwijken of remmen. Dat kan alleen met snelle chips die weinig energie verbruiken.’
Kharmandarian hanteert een streng criterium bij de selectie van ondernemingen: de omzet moet voor ten minste 20 procent afkomstig zijn van zaken gerelateerd aan robotica. Ruim tweehonderd bedrijven slagen voor deze test.
‘Als we beleggen in bedrijven met lagere robotgerelateerde omzet stelt het fonds zich onvoldoende bloot aan de roboticatrend. Daarom beleggen we bijvoorbeeld niet in Apple. Dat bedrijf doet wel in de vorm van Siri iets met robotica maar dit heeft geen invloed op de omzet.’
De maker van de iPhone zit wel in de Robotica-index van Stoxx. Die is minder eenkennig. In de naam van die index staat ook ‘automation’, zodat het werkgebied beduidend breder is en de index meer gelijkenis vertoont met een IT-index.
‘Bij niche liever actief’
Gemiddeld is de blootstelling van de Pictet-portefeuille aan robotica 70 procent. Kharmandarian: ‘Bedrijven met een laag percentage zijn grote concerns zoals Siemens en ABB Group. Dat zijn ook de aandelen die zorgen voor stabiliteit van de portefeuille.’
Kharmandarian vindt passieve fondsen voor brede aandelenmarkten een nuttig instrument, maar bij niches verwacht hij meer van actieve beleggers. ‘Zo’n groeiende markt verandert snel. Dan moet je ook snel kunnen reageren. Een index kan vastzitten aan een bedrijf dat failliet gaat. Zo’n gebeurtenis kan het hele rendement tenietdoen.’
Niet iedere actieve belegger is van mening dat je nieuwe markten het beste te lijf kunt gaan met een actieve belegger. Harry Nimmo, zelf actief belegger en hoofd smaller companies bij Standard Life Investments, heeft tijdens de internetzeepbel geleerd dat het heel moeilijk is in een vroeg stadium de winnaars te selecteren.
‘Sommige bedrijven hebben een geweldig concept, maar weten het niet om te zetten in een winstgevende activiteit. Succesvolle ondernemers in zo´n sector zijn vaak beter in staat de winnaars te selecteren’, aldus Nimmo.
Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine Focus op risico.