Boris Radondy (DNCA Finance), beheerder van het DNCA Global Sport Equity fonds, wijst op de sterke groei die de komende jaren wordt verwacht in de sportsector, die op lange termijn voorspelbare groei kan voorleggen.
Met de integratie van Ostrum Asset Management door DNCA Finance in oktober 2020 kwam er een team van 21 mensen bij en een beheerd vermogen van 7 miljard euro, met name in het beheer van aandelen en converteerbare obligaties. Deze extra capaciteit heeft ertoe geleid dat er in 2021 verschillende thematische fondsen werden gelanceerd, die onlangs op de Belgische markt zijn gebracht, zoals DNCA Invest Euro Smart Cities en DNCA Global Sport Equity. Wij hadden onlangs de gelegenheid om met Boris Radondy (beheerder van laatstgenoemd fonds) te spreken over groeimogelijkheden in markten die nauw of ver verwant zijn met sport.
Groeifactoren
‘We stelden vast dat de sportsector wereldwijd fors was gegroeid. Wij realiseerden ons ook dat er veel groeifactoren zijn in de verschillende subsectoren, met de verwachting dat het aantal mensen dat een sport beoefent tegen 2025 met 30 procent zal stijgen (in vergelijking met 2020) tot 3,5 miljard mensen. Hij wijst erop dat het segment sportuitrusting de komende vijf jaar naar verwachting met 8 procent zal groeien.
‘Daarnaast ontstaan er nieuwe niches, die er bijvoorbeeld naar streven om bepaalde vormen van digitalisering in de sportbeoefening te integreren, of bij het gebruik van video en gegevensanalyse binnen professionele teams. Hij benadrukt ook dat hij het thema e-sport in portefeuille heeft opgenomen, dat zou moeten profiteren van de terugkeer van grote events in verband met videogames competities.
Thematische focus
Het beleggingsuniversum bestaat nog steeds uit een groot aantal niet-beursgenoteerde ondernemingen, maar er zijn nu al 300 beursgenoteerde bedrijven in het segment (met een marktkapitalisatie van 2,5 biljoen USD), wat betekent dat de beleggingsstrategie nu al voldoende gediversifieerd is. ‘Zo hebben we ongeveer tien IPO’s in ons universum gehad in 2021.’
De beheerfilosofie is om zo zuiver mogelijk in dit segment te beleggen, waarbij minimaal 50 procent van de omzet uit de sportsector moet komen, om maximaal te profiteren van de groei die deze activiteiten genereren. ‘Wij zijn op zoek naar lokale of internationale leiders in hun segment, financieel sterke bedrijven en aantrekkelijke waarderingen in verhouding tot hun verwachte omzetgroei.’
Trends
DNCA Global Sport Equity zal overwegend in twee belangrijke trends beleggen: sportactiviteit (uitrusting, kleding, sportcomplexen, gezondheid en welzijn) en beroepssport (teams, evenementen, e-sports). ‘De eerste grote groep vertegenwoordigt ongeveer 75 procent van ons beheerd vermogen, en het is duidelijk waar wij de komende jaren de meeste kansen zien, met erg voorspelbare groei.’
Sinds het begin van het jaar is het fonds met 15 procent gedaald, wat in grote lijnen overeenkomt met de belangrijkste internationale indexen. ‘De productmix is vrij sterk overwogen in consumptiesectoren,’ zegt Boris Radondy, ‘maar wij blijven grotendeels overtuigd van de vooruitzichten van de sporteconomie in vergelijking met de rest van de economie. Sinds begin 2022 hebben wij onze weging van de grootste convicties verhoogd om in te spelen op een koersherstel.’ Sinds eind juni is de netto-inventariswaarde met meer dan 10 procent gestegen.
Sterke convicties
De grootste positie in de portefeuille is Puma, goed voor meer dan 4 procent van het belegde vermogen. ‘Volgens ons is het bedrijf ondervertegenwoordigd in de VS en China, met een marktaandeel dat nog niet het normale niveau van het merk vertegenwoordigt, wat bevestigd is door een groei van meer dan 20 procent op deze twee markten in de afgelopen jaren. Bovendien heeft de groep geen schulden.’
Hij wijst ook op de gunstige vooruitzichten van de groep Xponential Fitness, die eveneens een weging heeft van meer dan 4 procent in de portefeuille, een bedrijf dat in de Verenigde Staten verschillende franchisenetwerken heeft, gespecialiseerd in tien verschillende concepten die eerder aan de bovenkant van de markt zijn gepositioneerd (pilates, fitness, cardio, boksen, enz.). ‘Het concept wordt ook internationaal uitgerold.’
Andere aandelen zijn onder meer Electronic Arts (e-sports), Shimano (fietsen), Callaway Golf, JD Sports (sportretailnetwerken), Skechers (sportschoenen), Vail Resorts (high-end skiresorts), Garmin (high-end sporthorloges) en BRP (wereldleider in jetski’s en sneeuwscooters). De tien grootste posities in de portefeuille vertegenwoordigen ongeveer 35 procent van het beheerde vermogen.
‘De logica is om voldoende gediversifieerd te zijn over alle segmenten die op de markt beschikbaar zijn, met ongeveer 40 posities en een langetermijnfocus op small- en mid-caps en de Amerikaanse markt, waar de meeste beleggingskansen in de sportsector liggen.’
Track record
- YTD per 22/8/2022: -13,1%
- Rendement sinds oprichting: -2,8%
- Rendement 2021: +10,5%
- Volatiliteit 1 jaar: 20,5 procent