'Sprake van onvervalst winstherstel in Europa'

Het winstherstel in Europa is écht. De winstverwachtingen waren begin dit jaar voor het eerst in jaren vrij realistisch, de Europese financiële sector trekt aan en het macro-economische en politieke klimaat bieden steun.

Dat schrijft portefeuillemanager Dean Tenerelli van het T. Rowe Price Continental European Equity Fund in een marktvisie. ‘De Europese markt is nog steeds vrij laag gewaardeerd, zowel historisch gezien als ten opzichte van andere ontwikkelde landen. Als de winst dit jaar en daarna blijft groeien, zullen beleggers meer vertrouwen krijgen in de waardekansen die Europese aandelen bieden.’

Bedrijfswinsten

De portfoliomanager wijst op de Europese bedrijfswinsten, die na een succesvol eerste kwartaal, ook in het tweede kwartaal een stijging van 16 procent doormaakten. ‘Hoewel de recente stijging van de euro iets van de glans wegnam, duidt dit sterke cijfer erop dat Europa op weg is om voor het eerst in zes jaar weer een heel jaar winstgroei te noteren.’

Een te optimistisch beeld? Tenerelli denkt van niet. Dit omdat dit jaar - in tegenstelling tot de periode 2012 - 2016 - géén sprake is van te hoge consensusverwachtingen rond de winstvooruitzichten van Europese bedrijven.

Analisten waren zelfs wat aan de voorzichtige kant over het kwartaal waarin Europese bedrijven de sterkste groei in zeven jaar boekten. 

Keerpunt

Na een aantal jaren van tegenvallende winsten en neerwaartse bijstellingen betekent het vooruitzicht op een tweecijferige jaarlijkse winstgroei in 2017 een belangrijk keerpunt, volgens Tenerelli. 

Een bijdrage komt volgens hem van het herstel van de financiële sector. ‘Die sector had de afgelopen tien jaar te kampen met een structurele daling van de winstgevendheid. Nu lijken de winsten weer aan te trekken, vooral in de bankensector.’ 

Reden voor het Continental European Equity fonds om de exposure daar uit te breiden. Onder meer in Spanje heeft het fonds wat posities toegevoegd. ‘Die kunnen ons in staat stellen te profiteren van de consolidatie en M&A kansen in de bedrijfstak.’

En dan is er nog het macro-economische en politieke klimaat, concludeert Tenerelli, verwijzend naar hogere PMI-cijfers. ‘De lage groei en lage inflatie bieden steun, terwijl een stabiel politiek klimaat in Europa het vertrouwen een flinke impuls heeft gegeven.’