De economische groei wereldwijd zal naar verwachting van State Steeet Global Advisors (SSGA) volgend jaar ongeveer gelijk liggen aan die van dit jaar. Het gevaar dat het herstel averij oploopt neemt echter toe, terwijl het aantal reddingsboeien afneemt.
‘Volgend jaar zal er naar verwachting in grote lijnen uitzien als dit jaar’, zegt hoofdeconoom Christopher Probyn (foto) van SSGA tijdens een persbriefing in Amsterdam. ‘In het basisscenario zal er niet veel verslechteren, maar ook niet veel verbeteren.’
Gure wind
Vooral bedrijven gericht op de binnenlandse markt zullen het volgens Probyn goed doen. Bedrijven die afhankelijker zijn van het buitenland, zullen het daarentegen zwaar krijgen. Amerikaanse bedrijven hebben last van de sterke dollar, maar ook bedrijven elders hebben te maken met de ‘gure wind die waait vanuit opkomende markten’, aldus de SSGA-econoom uit Boston.
Hij ziet exportbedrijven, industrie, mijnbouw en energie een zwak jaar tegemoet gaan. Dienstverlening en farmacie hebben daarentegen minder last.
De groei in de VS komt volgens SSGA in 2016 uit op 2,5 procent. De eurozone zal het met 1,5 procent moeten doen. In Japan zijn nog niet echt tekenen van verbetering.
Intussen daalt de Chinese groei tot 6 procent. ‘Ook voor Rusland en Brazilië ziet het er somber uit, alleen India staat er beter voor.’
Fed-hikes
De Federal Reserve wil intussen het monetair beleid normaliseren. En het sterke banenrapport van vorige week heeft het licht hiervoor ‘op groen’ gezet. ‘Ik verwacht hikes in december, maart, juli en december’, zegt Probyn. Dat betekent dat de Fed funds rente eind volgend jaar van 0 tot 0,25 procent opgetrokken zal zijn naar 1,25 tot 1,5 procent.
De centrale banken van Europa en Japan zijn nog lang niet zo ver, met uitzondering van de Bank of England. In het Verenigd Koninkrijk loopt de looninflatie op, iets dat op het continent nog lang niet in zicht is.
De ECB zal de deposito-rente verder verlagen en het opkoopprogramma uitbreiden en verlengen. Ook de Bank of Japan zal waarschijnlijk meer verruimende maatregelen nemen.
Geen buffer
Met deze fletse outlook als achtergrond, groeien de zorgen van Probyn in het geval dat er iets mis gaat. ‘De VS gaan duidelijk richting vertraging, het land is niet langer de groeimotor van de wereldeconomie. Intussen neemt niemand het stokje over.’
De motor-loze wereld raakt onderhand hard door zijn weerstandsvermogen heen, wijst de econoom. Alle monetaire middelen zijn beproefd. En van budgettaire kant is weinig te verwachten vanwege wat hij noemt de ‘schuldobsessie’ van overheden.
De traag groeiende economieën worden in zijn ogen aan hun lot overgelaten, terwijl een aantal trends tegenwerken. De voornaamste hiervan zijn de snelle vergrijzing, dalende arbeidsparticipatie en lage investeringen.
Geopolitiek
De ruimte om nieuwe schokken of een crisis op te vangen wordt met andere woorden steeds kleiner. Westerse economieën worden zo steeds gevoeliger voor een geopolitieke escalatie rond het Midden-Oosten of economische malaise in China - de tweede economie ter wereld.
De gedachte dat de vluchtelingenstroom richting Europa enig tegenwicht biedt aan de verslechterende demografische opbouw lacht Probyn weg. ‘Het zal een directe aanslag op de openbare financiën zijn’, aldus de econoom. Vervolgens duurt het jaren om mensen op te leiden.
Volgens Probyn is redelijkerwijs pas van een tweede generatie, die het hele westerse schoolsysteem heeft doorlopen, een positieve bijdrage te verwachten. ‘Het is mogelijk, over een een jaar of 20.’