Sales Manager ETFs in de Benelux Edwin Mars van State Street is verbaasd dat de Amerikaanse toezichthouder SEC onlangs toestemming gaf voor de lancering van de eerste niet-transparantie ETF in de Verenigde Staten.
In Europa zette vervolgens ook de Ierse beurs haar deuren open voor ETFs die niet op dagbasis rapporteren wat hun posities zijn.
‘Er wordt tegenwoordig heel moeilijk gedaan over ingewikkelde producten. Een ETF volgt in principe alleen een index. Over de precieze posities moet op dagbasis worden gerapporteerd.
En dan komt er een moeilijke variant op dit product en daarover hoeft minder verantwoording af worden gelegd dan het simpelere origineel. Daarin zit voor mij een tegenstrijdigheid. Ik ben er dus eigenlijk ook best verbaasd over dat dit nu in de VS en Ierland mag.’
Geheim van de chef
Niet dat hij niet begrijp waarom partijen dit willen: ‘Ik begrijp wel dat je als actieve manager niet graag het geheim van de chef prijsgeeft en daarom niet graag op dagbasis rapporteert, maar ik heb daar toch wel moeite mee. Ik ben bang dat dit de bijl zet aan de voet van ETFs als makkelijk te gebruiken producten.’
Dat actieve partijen kijken naar de mogelijkheden om de ETF als vehicle te gebruiken, snapt Mars wel. ‘Het voordeel van een actieve ETF boven een gewoon actief fonds, is de continue verhandelbaarheid.
‘Een verkooporder in een beleggingsfonds die je om 16.05 uur op geeft, wordt pas de volgende handelsdag in het proces meegenomen en de uitvoering volgt weer een dag later. Hier kan dus ook nog een weekend tussen zitten. In de tussentijd kan er een hoop gebeuren.’
Een ETF handelt de gehele dag door, zolang als de beurs geopend is. En dan is het ook nog zo dat actief momenteel de hoek is, waar de klappen vallen, aldus Mars.
ETFs extreem populair
‘ETFs zijn extreem populair. Dan kan ik me wel voorstellen dat je als actieve aanbieder denkt: laat ik die strategie die ik heb eens in een wat populairder jasje gieten. Het is een ontwikkeling om goed in de gaten te houden.’
In de Verenigde Staten is State Street wel ook met actieve ETFs bezig. ‘We hebben daar ook al een paar actieve ETFs.’ Deze publiceren echter wel op dagbasis hun posities.’
Mars: ‘Wij staan voor innovatie, transparantie en eenvoud. Wij hebben bijvoorbeeld alleen maar fysieke ETFs. Onze producten zijn bedoeld om beleggers makkelijke doorzichtige instrumenten in handen te geven. Zouden wij dus nog maar een keer per maand over onze posities gaan rapporteren, dan zouden we dus eigenlijk tegen deze principes in gaan.
In ieder geval in Europa zijn we daar op dit moment niet mee bezig. We hebben op dit ogenblik andere prioriteiten. We zijn druk bezig geweest met het verhuizen van onze in Frankrijk gevestigde fondsen SPDR ETFs naar Ierland. Dat moet aan het eind van het jaar klaar zijn.’
State Street had zowel in Frankrijk als in Ierland gevestigde ETFs. Uit efficiëntieoogpunt worden nu alle trackers naar Ierland verhuisd.
Smart beta
De laatste telg aan de fundrange van State Street in Europa is smart beta.
‘Onlangs hebben we een “road map to smart beta” gepubliceerd. Dit is waar we nu op inzetten. Sinds dit jaar hebben we twee advanced beta ETFs en sinds kort ook een multi factor-fonds, dat gemanaged wordt op zowel volatiliteit, value als quality.
Factorbeleggen is echt een enorme ontwikkeling. Daar zijn we niet over een paar maanden mee klaar. Nu kijken veel partijen hier alleen nog geinteresseerd naar, voordat deze strategieën echter geimplementeerd zijn, ze er echt instappen zijn we twee tot drie jaar verder.’