Er is een toenemend aantal strategen van Amerikaanse banken die waarschuwen voor een correctie. Citigroup vindt de stijgende rente een bedreiging, terwijl JPMorgan erop wijst dat de winsten in de tweede jaarhelft kunnen tegenvallen.
Afgelopen maandag kwam er ook een waarschuwing van Bank of America die, net als Citigroup, de stijgende rente als een bedreiging ziet.
De beurzen trekken zich vooralsnog niets aan van het toenemend aantal strategen dat hun klanten waarschuwt voor donkere wolken aan de horizon. Zo staat de S&P nu op een winst year to date van meer dan 8 procent. Dit jaar zijn er maar twee handelsdagen geweest dat de graadmeter met meer dan 1 procent daalde: 21 maart en 17 mei.
De onzekerheid waarvan op dit moment sprake is onder beleggingsstrategen wordt vooral ingegeven door de harde taal van centrale bankiers, zoals ECB-president Mario Draghi, wiens denken over het ruimhartige monetaire beleid snel aan het veranderen is. Voor rentestrategen is dat aanleiding erop te speculeren dat het rentebeleid verkrapt wordt in de komende maanden, wat gevolgen kan hebben voor zowel rente- als aandelenmarkten.
Citibank denkt dat het risico voor de aandelenmarkten is dat de groei van de wereldeconomie vertraagt, alsook de bedrijfswinsten. Daarnaast vindt men de monetaire verkrapping een bedreiging als dit betekent dat centrale banken de rentecurve voor willen blijven.
Maar voegen de analisten van Citi eraan toe, op dit moment is er nog voldoende winstmomentum om de aandelenmarkten verder te laten stijgen, vooral in Japan en Europa. Aangezien de rendementsverwachtingen voor andere asset classes gering zijn is er niet echt een alternatief voor een rotatie ten koste van aandelen. ‘De bull markt in aandelen ziet er een beetje oud en vermoeid uit, maar is niet dood,’ schrijft Citi.
JPMorgan maakt zich vooral zorgen over de winstontwikkeling, hoewel de zakenbank positief is over het tweede kwartaal. Voor de S&P wordt rekening gehouden met een stijging van de winst in het tweede kwartaal van 7,9 procent, tegen 15 procent in het eerste kwartaal, aldus Thomson Reuters. De cijfers zien er ook goed uit in vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder, toen de winstontwikkeling nog negatief was. Dat beeld verandert volgens de analisten in de tweede helft van het jaar - in vergelijking met 2016.
Koerswinstverhoudingen zijn volgens hen kwetsbaar voor een daling van de winstgroei, maar ze zijn ook kwetsbaar voor stijgende rente, waarschuwen de strategen van de Amerikaanse banken.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: