De Europese Centrale Bank zal uiteindelijk ook aandelen moeten toevoegen aan haar lijstje op te kopen effecten, wil het de inflatie aanwakkeren. Dat zeggen diverse strategen.
BlackRock loopt voorop in haar media-offensief: CIO global fixed income Rick Rieder heeft het idee al twee keer in een column in FT geopperd. De eerste keer op 22 juli, de tweede keer op 9 augustus.
Ook Ethan Harris, hoofd wereldwijde economische research bij Bank of America Merrill Lynch, verwacht dat de ECB besluit om de aankoop van aandelen toe te voegen aan haar programma, aldus Harris onlangs tegenover CNBC.
Kapitaalkosten verlagen
Conventionele oplossingen als renteverlagingen of een nieuwe ronde van QE ‘are unlikely to do the trick’ schreef Rieder afgelopen vrijdag. ‘In plaats daarvan moet de ECB aandelen kopen en de kosten van kapitaal verlagen om meer vraag en hogere groeiverwachtingen te creëren. Daardoor worden benodigde nieuwe investeringen gestimuleerd’, aldus de BlackRock-strateeg.
Europa moet de vraag naar kapitaal verlagen, niet het aanbod ervan, is zijn visie. Verdere renteverlagingen zullen volgens hem de vraag naar schuldenkapitaal amper doen toenemen. ‘De kosten van lenen hebben zó’n laag niveau bereikt in Europa dat bedrijven daar al lang gebruik van hebben gemaakt.’
Volgens Rieder zal een doordacht investeringsprogramma, in onder meer aandelen, zorgen voor een beleid dat meer kans van slagen heeft als het gaat om het creëren van een hoger vraagniveau.
Werkloosheid
Twee weken eerder uitte de BlackRock-strateeg al zijn zorgen over de situatie in Europa, die hij in een opinie-artikel in dezelfde krant omschreef als ‘het spook van zwakke groei dat jaagt op de regio’. Alarmbellen rinkelen volgens Rieder, met hoge werkloosheid in landen als Griekenland, Spanje en Italië en assymetrie binnen de meeste landen als het gaat om jeugdwerkloosheid.
Dat, in combinatie met het feit dat Europese bedrijven terrein verliezen aan hun Amerikaanse en Chinese sectorgenoten, maakt dat de tijd volgens de CIO rijp is voor de Europese Centrale Bank om de groeivooruitzichten van de private sector te verbeteren door het QE-programma uit te breiden met aandelenbeleggingen in Europese beursgenoteerde bedrijven. Want, zo haalde Rieder in het opinie-stuk aan: momenteel komen slechts 15 van de 250 grootste unicorns ter wereld, uit Europa.
Door aandelen op te kopen, zal de grote spread tussen kapitaalkosten en het economische groeicijfer volgens hem kleiner worden. ‘Via de verlaging van aandelenkosten, kun je organische manieren van investeren, inclusief R&D, stimuleren. Dat kan zorgen voor duurzame economische groei.’
Vuurkracht
Volgens Harris, van Bank of America Merrill Lynch, zou de aankoop van aandelen wat meer ‘vuurkracht’ brengen in het programma van de ECB en het zou bedrijven aansporen om te investeren. ‘Je moedigt bedrijven aan om te lenen en investeren via de markten en je bevordert huishoudelijke uitgaven op basis van welvaartsinvloed’, aldus de strateeg in juli tegenover CNBC.