De deal is gesloten, maar het echte werk gaat nu beginnen: het samenvoegen van de organisaties van Goldman Sachs Asset Management en de van NN Group overgenomen asset managementtak, het in Den Haag gevestigde NN Investment Partners. Gerald Cartigny, die sinds bijna twee jaar aan de leiding staat van GSAM Benelux, licht toe.
Het gesprek trapt af met de vraag wat Cartigny deed toen NN Group op 26 april het persbericht naar buiten bracht dat het de eigen asset manager NN IP aan een strategische evaluatie zou onderwerpen. ‘Ja, toen ik dat bericht las, heb ik meteen Fadi Abuali, CEO van GSAM International in Londen gebeld en daarna het hoofdkantoor in New York. Tegelijkertijd was men in de Verenigde Staten al benaderd door één van de adviseurs van NN Group die had gevraagd of men interesse had in het verkoopmemorandum.’
‘Vanaf dat moment ben ik direct betrokken bij deze biedingsstrijd. De afgelopen drie maanden van mijn beroepsleven werden daardoor beheerst. Alles ging tot het laatste moment digitaal, totdat wij uiteindelijk de mensen aan de kant van NN ook fysiek hebben ontmoet’, vertelt Cartigny. Hij voegt eraan toe dat hij in de eerste weken veel kennis, inzicht en ervaring kon delen met het bid team van Goldman: ‘Zo vertelde ik hoe je NN IP in het Nederlandse veld moet zien. Ik ken het management team goed, en daarnaast heb ik met veel mensen indertijd bij ABN Amro al samengewerkt. En natuurlijk ken ik de Nederlandse situatie goed. Dat is het voordeel als je lokaal aanwezig bent. Want dat is heel anders dan als je zo’n proces vanuit Londen of de Verenigde Staten zou moeten doen.’
Op donderdag 19 augustus brachten NN Group en Goldman Sachs in een persbericht het bereikte akkoord naar buiten. Cartigny is er trots op dat hij ‘samen met veel mensen in en buiten Goldman erin geslaagd is de overnamepoging ook daadwerkelijk over de streep te krijgen’.
Oplossen van imagoschade
Aan dat succes gingen voor Cartigny bijna twee jaar vooraf waarin hij GSAM in Nederland weer op de kaart probeerde te krijgen, namelijk door organisch te groeien. Maar de uitgangspositie was niet optimaal. GSAM heeft in de nasleep van de crisis van 2008 in de Nederlandse (pensioen)sector veel imagoschade geleden door ondermaatse dienstverlening naar fiduciaire klanten als Pensioenfonds Vervoer en ABP.
‘Ja, toen ik door Goldman werd benaderd voor deze baan (Cartigny werkte tot dan toe als CIO van pensioenbelegger MN, red) leefde bij mij dezelfde vragen als die welke klanten mij later zouden stellen. Ik legde mijn vragen voor aan de mensen van Goldman. Daar kwam een consistent verhaal uit, zowel op het terrein van klantbediening, transparantie als van ESG. Ik heb er wel 25 medewerkers en topmensen over gesproken. Mijn afdronk: het is verfrissend. Zo kende ik Goldman niet. Die beleving en die cultuur van mensen die heel goed weten wat ze willen, dat sprak me aan. Dan raak je overtuigd, dan weet je ook hoe je dat gesprek met klanten kunt aangaan. Dat is geen rocket science. Je vertelt ze dan wat we kunnen en waar we voor staan.’
‘Zoals in alle bedrijfstakken geldt dat klanten het waarderen als ze vragen kunnen stellen, als je in dialoog met hen gaat. Dan komt het vertrouwen terug en krijg je weer klanten en beheerd vermogen toevertrouwd. Het mantra van transparantie is: loop er niet voor weg. Als dingen niet goed zijn, probeer het dan te verbeteren’, vertelt Cartigny, die eraan toevoegt dat GSAM ook niet altijd goed zijn kennis en kunde over het voetlicht heeft gebracht: zo beheert het met ESG-producten inmiddels meer dan 275 miljard dollar aan beheerd vermogen.
Hoe NN Group werd overtuigd
De aanpak van simpelweg vertellen wat je doet en kunt, werkte ook in de biedingsstrijd om NN IP goed. Bovendien had Goldman het voordeel dat er minder overlap was dan met andere gegadigden. Zo beheert GSAM in Europa ‘niet meer’ dan 280 miljard dollar, wat iets meer is dan ruim 10 procent van het totaal beheerde vermogen van 2300 miljard dollar dat de asset manager wereldwijd beheert. ‘Samen met NN IP zijn we nu in Europa goed voor 600 miljard dollar aan beheerd vermogen. Dat geeft meer balans en maakt dat we een breder platform aan complementaire producten en strategieën kunnen inzetten. Zo heeft NN IP vooral Europese producten, ESG-strategieën zoals green bonds en trade finance, die wij niet hebben.’
Behalve de ESG-competenties van NN IP, is voor GSAM ook de fiduciaire rol van de Haagse asset manager van grote waarde. GSAM heeft ongeveer 10 miljard dollar aan fiduciair beheer in Europa - en bijna 130 miljard dollar wereldwijd -, daar komt nu de 60 miljard dollar van NN IP bij. Maar hoe de ophanging van de fiduciaire teams van NN IP in de organisatie zal zijn, vindt Cartigny nog te vroeg om te zeggen.
‘Eigenlijk zijn alle opties nog open. We zijn straks wel één organisatie en gaan de komende tijd in gesprek met elkaar over de exacte invulling. Hij ziet in dat kader ook veel kansen vanuit de sterke multi-manager positie die Goldman in Europa heeft. Hetzelfde geldt voor Altis Investment Management, dat de selectie van externe managers voor NN IP doet. ‘Altis is sterk in de selectie van ESG-gedreven managers wereldwijd en van managers uit continentaal Europa. Ik denk dat wij in gesprekken met elkaar moeten ontdekken wat de beste oplossing is.’
Meekijken met effecten op balans NN
Tot slot, is er de gemaakte afspraak met NN Group, dat Goldman Sachs met de overname van NN IP voor de komende tien jaar ook de preferred supplier wordt van de verzekeraar waar het om beleggingsoplossingen gaat, waarbij integraal ook wordt gekeken naar de effecten van het kapitaalbeslag op de balans van de verzekeraar. Dat laatste is vanuit het zicht van wet- en regelgeving, zoals Basel en Solvency II, nu van groot belang. Goldman Sachs wordt door dit partnership met NN op dit terrein de grootste aanbieder in de verzekeringswereld, onderstreept Cartigny. Nu is ongeveer tweederde van het beheerde vermogen van NN IP afkomstig van het moederbedrijf.
Tevens zal GSAM een belangrijke rol gaan spelen bij de search for yield, waar NN Group net zoals alle institutionele beleggers toenemend op gericht is. Topman David Knibbe van NN gaf eerder deze week in een gesprek met Fondsnieuws aan dat de verzekeraar meer alternatives in de portefeuille wil opnemen. Cartigny: ‘Ons aanbod omvat het hele spectrum, en heeft bovendien de diepgang die je als klant wenst. Als je in deze markten geen 20 tot 30 jaar ervaring hebt, dan kom je daar heel moeilijk tussen.’
Hij wijst er op dat GSAM in dat kader tot de leidende partijen in de wereld behoort en noemt daarbij expliciet private debt, private equity, infrastructuur, secondaries en de mogelijkheid van co-investeringen in de reële economie. Cartigny stelt dat portefeuilles van zowel pensioenfondsen als verzekeraars zich verder zullen ontwikkelen, zowel in de breedte als in de diepte, wat GSAM een goede uitgangspositie in Europa geeft.
GSAM had op 30 juni 375 miljard dollar aan alternatieve beleggingen onder beheer.
Asset classes waar verzekeraars hun allocatie naar willen vergroten
Bron: Insurance Survey 2021, van Goldman Sachs AM (zie bijlage)