Aandelen met een lage volatiliteit hebben het historisch gezien beter gedaan dan aandelen met een hoge volatiliteit.
Maar blijft dat zo nu de vraag naar ‘low volatility’ aandelen zo groot is? Onderzoeksbureau Research Affiliates denkt van wel.
In het rapport ‘True Grit: The durable low volatility effect’ schrijft Feifei Li, ‘associate’ hoogleraar aan de Stanford-universiteit en hoofd onderzoek bij Research Affiliates: ‘Het effect is robuust gebleken in verschillende periodes en markten, en er zijn goede redenen om aan te nemen dat het niet op korte termijn zal verdwijnen, tenzij contrair beleggen de norm wordt.’
Niet dat ze uitsluit dat er periode zullen ontstaan waarin lage volatiliteitsaandelen zo duur worden dat deze strategie tijdelijk onaantrekkelijk wordt, maar op de lange termijn zullen deze aandelen een hoger rendement genereren.
De redenen daarvoor hebben vooral een psychologische inslag. De wetenschap hiernaar staat in de financiële wereld bekend als ‘behavioral finance’. Zo zullen beleggers altijd geneigd zijn de aandelen te kopen die ‘in voque‘ zijn, aldus Li.
De anomalie van lage volatiliteitsaandelen werd eind jaren zestig ontdekt door Robert Haugen en James Heins. Sinds de financiële crisis is low-vol een populaire strategie voor passieve fondsen. In jargon wordt dan gesproken van een smart bèta-strategie.