De aandelenkoersen hebben in maart waarschijnlijk hun omslagpunt bereikt. Een mooi herstel in de tweede helft van dit jaar lijkt voor de deur te staan.
Dat zei Jeff Hochman, directeur Technical Research van het Londense Main Investment Office van Fidelity International, bij een seminar over de toestand van de internationale markten.
Het is erg aannemelijk dat het dieptepunt van 9 maart een ommekeer voor de wereldwijde aandelenmarkten is geweest, aldus Hochman. Hij acht de kans klein dat de beurzen in de rest van 2009 wederom serieus op de proef worden gesteld.
‘Failed breakdown’
‘I view the March low as a failed breakdown, as price action accelerated then suddenly reversed, similar to many historical lows’, stelt de technisch analist. ‘A period of consolidation should now unfold by a rally towards the October high and down trend line during the second half of the year.’
Het rooskleurige beeld kan volgens Hochman echter wel worden verstoord door onvoorziene tegenvallers uit de financiële sector en een niet ingeprijsde extra dip in de reële economie. Ook golfbewegingen van de inflatie kunnen een negatieve invloed hebben.
Voorts kan Hochman het zich voorstellen dat de k/w-verhouding van veel aandelen toch nog niet laag genoeg is, omdat de bedrijfswinsten sterk onder druk staan.
Recente terugslag
Voor een ernstige terugslag van de internationale markten is Hochman niet bezorgd. ‘Although we like to see large base patterns to help raise our level of conviction, monthly V-shaped reversals do occur more often than we like to admit.’
De technisch analist gelooft dat de maanden maart en april al een ‘significant’ omslagmoment in de bear-cyclus zijn.
Hochman benadrukt dat ‘the past five weeks +25 percent sharp advance was in line with previous bear market rallies, yet was set up by a host of positive divergences’.
Hij stelt dat terugslagen beperkt zullen blijven als het zo is dat in maart daadwerkelijk de bodem is bereikt.
Lees de handout van de presentatie van Jeff Hochman
Opkomende markten
De technisch analist is van mening dat de opkomende markten goed op weg zijn. Volgens hem lijkt het erop dat de bear market uiteindelijk een lichte verstoring is geweest in hun langere termijngroei.
Als gevolg van de enorme kapitaalinjecties van de Amerikaanse overheid werd de laatste weken voor het eerst in twaalf maanden weer wereldwijd geïnvesteerd in aandelen. Vooral de opkomende markten, zoals Azië ex Japan, profiteren daarvan.
Offensieve aandelen
Hochman adviseert om geleidelijk aan en met name in de tweede helft van dit jaar in offensieve aandelen te stappen ten faveure van defensieve aandelen.
Duurzame consumptiegoederen zijn echter een positieve uitzondering volgens de voorspellingen van Hochman. Voorts verwacht hij dat de financials terrein zullen winnen, maar het is onzeker of ze dat vol zullen houden.