Van de fondstips die ABN Amro, ING en Van Lanschot Kempen ruim een halfjaar geleden gaven via Investment Officer, kwamen de beleggingen in technologie en gezondheidszorg het beste uit de verf. Ook het getipte Japan deed het goed. Het thema duurzaamheid leidde tot sterk wisselende resultaten.
Op verzoek van Investment Officer selecteren de banken elk jaar rond de jaarwisseling een drietal beleggingsfondsen die naar hun mening voor de maanden daarna goede mogelijkheden bieden. In de selectie die ABN Amro, ING en Van Lanschot Kempen december vorig jaar maakten, overheersten actief beheerde fondsen, met een voorkeur voor technologie, gezondheidzorg, duurzame energie, het Verre Oosten en obligaties.
Halfjaarlijks evalueren de banken hun tips en daaruit blijkt dat met name technologie de eer hoog houdt. Het door ING getipte Polar Artificial Intelligence Fund I Acc overtrof met een rendement van 26,07 procent zijn benchmark met maar liefst 11,16 procent. ‘Het waren vooral bedrijven die gespecialiseerd zijn in AI-ondersteunende technologieën die opmerkelijk goed presteerden’, zegt investment manager Simon Wiersma van ING. ‘Bovendien kregen de bedrijven die met succes de eerste AI-toepassingen presenteerden, zoals Wal-Mart en Wolters Kluwer, positieve herwaarderingen.’
Opvallend in het Polar AI-fonds was de deelneming in CrowdStrike, het cyberbeveiligingsbedrijf dat begin juli met een defecte software update wereldwijd IT-problemen veroorzaakte. Op die crisis volgde een forse koersval, maar die is dus (net) niet in het rendementscijfer over het eerste halfjaar opgenomen. Het fonds heeft zijn positie in CrowdStrike inmiddels afgewikkeld, zo meldt ING.
Ook de sector gezondheidszorg bood het afgelopen halfjaar goede beleggingskansen, zo blijkt uit de cijfers van het door ABN Amro getipte Janus Henderson Global Life Sciences fonds. Dat haalde een rendement van 13,89 procent en versloeg daarmee zijn benchmark met 2,59 procent. Senior fund advisor Jasper Segboer wijst er echter op dat niet de hele sector de brede marktontwikkeling kon bijbenen. ‘De prestatie van het Janus Henderson-fonds was vooral een kwestie van slimme keuzes. Bijvoorbeeld in ontwikkelaars van diabetesbehandelingen. Dat zijn vaak biotechbedrijven en het vraagt specifieke kennis om die kansen te herkennen’, aldus Segboer. ‘Een aantal beheerders in dit fondsteam heeft een medische achtergrond en dat helpt de portefeuillemanagers bij het vroegtijdig identificeren van veelbelovende therapieën.’
Regionale voorkeuren
Naast sectorkeuzes bevatten de tips uit december 2023 ook regionale voorkeuren, namelijk voor China en Japan. De “Chinese” tip van ING kwam niet zo goed uit de verf, maar de Japanse ETF die Van Lanschot Kempen uit de BlackRock-stal selecteerde, liet 9,01 procent rendement zien. ‘Een degelijk rendement’, vindt Dion van Proosdij, manager selectie en fondsanalist van Van Lanschot Kempen. ‘In lokale valuta gemeten was Japan de eerste helft van dit jaar een van de sterkste aandelenmarkten ter wereld. De sterke daling van de yen zorgde echter voor lagere rendementen in euro’s. Toch heeft deze ETF het goed gedaan, wat met name te danken is aan de posities in financiële waarden, communicatiediensten, energie en industrie.’
Duurzaamheid
Wisselende resultaten waren er voor de twee op duurzaamheid gefocuste aandelenfondsen-tips. Het fonds van Schroders (tip van ABN Amro) presteerde redelijk rampzalig, omdat er begin dit jaar niets terecht kwam van de rentedalingen waarop gehoopt werd (die de financiering van grote projecten had moeten stimuleren). Bovendien, zo licht Segboer toe, ‘pakte het herstel van de energietransitiesector minder goed uit omdat het politieke sentiment in zowel Europa als de VS omsloeg’.
Van Lanschot Kempen koos een “smart energy” fonds (van RobecoSAM) en dat bleef weliswaar achter bij de brede MSCI World index, maar presteerde toch redelijk, met name ten opzichte van directe concurrenten, zo vindt Van Proosdij. Het absolute rendement bedroeg immers ruim 8 procent en een half jaar geleden noemde Van Lanschot Kempen dit al een “ietwat speculatieve tip”. Van Proosdij: ‘Want dit fonds wijkt vaak ook bewust af van die brede index, bijvoorbeeld door de keuze geen aandelen in de Magnificent Seven aan te houden.’
Vooruitzichten
Zal het komende halfjaar dan wellicht verbetering brengen op het “duurzame front”? De investeringen in renewables zullen blijven doorgaan, denkt Van Lanschot Kempen, en ABN Amro laat weten positief te blijven op ‘de diepgewortelde trend dat de wereld af zal moeten stappen van fossiele brandstoffen en zal investeren in de energietransitie’.
Wat betreft de wereldeconomie in het algemeen zijn de drie banken ook positief. Van Lanschot Kempen ziet geen redenen het accent op beleggingen in aandelen te verminderen. ‘Het afgelopen halfjaar was het opmerkelijk dat aandelen het goed bleven doen, terwijl het aantal verwachte rentedalingen toch meerdere malen, en scherp neerwaarts is bijgesteld’, stelt Luc Aben, hoofdeconoom van die bank. ‘Qua tactische allocatie gaan we de tweede jaarhelft dan ook in met een accent op aandelen.’ Wel is eind maart al winst genomen op het accent op Japanse aandelen. Aben: ‘De beurs van Tokyo was te zeer vooruitgelopen op het aantrekken van de economie’.
Wat betreft obligaties zal Van Lanschot Kempen “voorzichtig zijn” met Amerikaanse corporate bonds, want de spreads in die categorie noemt Aben “mager”. Ook ING kiest voor een overweging in Amerikaanse aandelen, ten opzichte van obligaties, en houdt daarbij nadrukkelijk het oog gericht op de kans dat de (aandelen)rally zich nog verbreed. ‘Denk daarbij aan midcap- en smallcap-aandelen en wellicht ook beursgenoteerd vastgoed’, aldus Wiersma. ING verwacht dan ook dat de twee tips van de bank die achterbleven (China en de smallcaps) in de tweede helft van 2024 ‘een deel van de achterstand kunnen inlopen’. En de bank blijft positief over IT en communicatiediensten.
Voorwaarden voor dit positieve beeld zijn uiteraard gunstige inflatieontwikkelingen en de reacties daarop van de centrale banken. De rol van de Amerikaanse presidentsverkiezingen mag daarbij lastig in te schatten zijn, stelt ABN Amro, maar ook die bank houdt vast aan een (lichte) overweging in aandelen, met name industrie. Aan het begin van het jaar lag de nadruk nog op gezondheidszorg en technologie, met juist een onderweging in (onder meer) industrie.