Technologie: oudere generaties trekken nu de kar

Als gevolg van de Covid-pandemie zijn trends en thema’s die eerder voorbehouden leken aan millennials, nu ook bij oudere generaties geland. En ook al pakken we zoetjes-aan het normale leven weer op, dat is een beweging die niet zomaar zal keren.

Dat zegt Luke Barrs, hoofd Fundamental Equity Client Portfolio Management bij Goldman Sachs Asset Management, in een interview met Fondsnieuws. Barrs heeft de verantwoordelijkheid over 25 miljard euro beheerd vermogen verdeeld over twintig fondsen, van de totale hoeveelheid AuM van GSAM van 75 miljard euro. Het 2,5 miljard grote millennial-fonds is een van de strategieën onder zijn hoede.

‘Digitalisering van retail, comfort met technologie, de draai naar online: dat blijft de kern van wat er gebeurt onder millennials. Wat interessant was met Covid-19, was dat we ontdekten dat oudere generaties gedwongen werden om diezelfde technologie te omarmen. Niet alleen de millennials veroorzaken dus die de extra toename van het gebruik van technologieën; het thema werd verder geprofileerd door de oudere generaties.’ 

Hoewel tijdens Covid-19 sprake was van “gedwongen” adoptie, is terugtrekking van de beweging niet aannemelijk volgens Barrs. ‘Natuurlijk gaan we terug naar de echte wereld, pakken we het normale leven weer op. Maar ook veel oudere generaties zien de waarde en efficiëntie van het gebruik van online platforms.’

Dingen meemaken

Het gesprek met Barrs gaat grotendeels over trends en thema’s rond millennials en over recente veranderingen en voorkeuren van de beheerders van het millennial-fonds van GSAM. Het fonds werd vijf jaar geleden gebouwd rond de generatie die nu grofweg 20 tot 40 jaar oud is. In de Verenigde Staten is zo’n 30  procent van de bevolking millennial, blijkt uit cijfers van de Verenigde Naties. En volgens de VN waren er in 2020 naar schatting 2,3 miljard millennials wereldwijd. Een generatie die volgens Barrs technologie door haar leven vlecht, en veel waarde toekent aan duurzaamheid, dingen meemaken en gezondheid. 

De vraag dringt zich op of dat nog de generatie van de toekomst is, nu Generatie Z steeds meer van zich laat horen. Is een millennial-fonds, of een demografisch fonds als geheel, eindig? ‘Ik snap je vraag, en je hebt natuurlijk een punt’, reageert Barrs. ‘Maar als je kijkt naar Generatie Z, of “post-millennials” zoals wij ze ook wel noemen, dan hebben ze momenteel een geaggregeerde impact, aangezien retail-uitgaven nog vrij beperkt zijn.’ 

‘En kijk eens naar de gemeenschappelijkheid tussen millennials en generatie Z’, vervolgt hij. ‘Die is erg groot. Ze hebben dezelfde principes rond digitalisering, technologie, duurzaamheid en levenskwaliteit. Al die onderwerpen staan net zo hoog op de agenda bij generatie Z als bij millennials. Dus ook al moeten we goed nadenken hoe de trends zich ontwikkelen en aanpassen, ik denk dat we nog altijd kunnen vasthouden aan onze basisprincipes.’ 

Portefeuille-aanpassingen

Over recente aanpassingen in de portefeuille, zegt hij dat de verandering in koopgedrag tijdens Covid-19 wel voor wat wijzigingen heeft gezorgd. ‘Maar minimaal’. ‘Filosofisch zijn de beleggingskansen hetzelfde gebleven, met een kleine aanpassing her en der omdat nieuwigheden zijn ontstaan. De belangrijkste onderwerpen waar wij ons op richten zijn e-commerce, digitalisering van retail, e-payments, de sharing economy - denk aan online muziek streaming - en gaming. En als het gaat om meemaken, beleven: reizen, toerisme, vrijetijdsbesteding.’

Begin 2020 zat het fonds overwogen in die ervaringen-kant, voornamelijk in namen rond reizen. Barrs: ‘Toen de negatieve connotaties van Covid-19 doorsijpelden, hebben we die posities direct best flink afgebouwd. Om in maart, april alweer wat terug te kopen, omdat sommige namen wel érg pessimistisch gewaardeerd waren. Natuurlijk, fundamenteel is het voor bedrijven in de reis- en vrijetijdsbranche nog altijd een uitdagende omgeving, met een derde van de wereld die zich nog altijd in een lock-down-situatie bevindt. Maar daar waar de wereld heropent, is de zucht naar concertbezoek en vakanties onverminderd sterk.’

Het fonds heeft dankzij de terugkoop van die namen, intussen ook alweer wat winst kunnen nemen in bedrijven uit de reis- en vrijetijdsbranche. ‘Daar waar de waarderingen vooruitliepen op de fundamentals’, aldus Barrs. ‘Er is al best een sterk herstel geweest van dat soort bedrijven. We verwachten dat de fundamentals later zullen verbeteren.’

Supplementen voor koeien

In totaal heeft het fonds meestal veertig tot vijftig namen in portefeuille. Behalve in de genoemde standaard-sectoren als e-commerce, digitale betaling en social media, hebben de beheerders momenteel veel interesse voor bedrijven die zich richten op evenementen, bijvoorbeeld in sport. Barrs: ‘En voor bedrijven die duurzaamheid met voeding combineren. Millennials zijn veel bezig met hun voedingspatroon, en dan vooral met een draai naar plantaardige eiwitten en zuivelvervangers. Als belegger kun je kiezen voor producenten van vleesvervangers, maar ook voor bedrijven die de voedselketen op een andere manier verduurzamen. Denk aan een producent van supplementen voor koeien, om hun uitstoot te verminderen, ik noem maar wat. Er zijn veel interessante innovaties gaande op dat vlak.’

Over de rendementen year to date zegt hij dat het fonds zich door de rotatie van groei naar waarde moest werken, maar dat hij niet ontevreden is met het rendement van 6 procent sinds januari. ‘Dat is grofweg in lijn met de prestaties van groei-aandelen.’

Meer uitgezoomd blijken veel thema’s van het millennial-fonds gelijkenissen te vertonen met de thema’s die GSAM voor de gehele aandelen-afdeling als actueel bestempelt. Barrs noemt trends als een focus op milieu, gezondheid en duurzaamheid. En benadrukt dat de asset manager nog altijd constructief is als het gaat om aandelen. ‘De fundamentals zijn goed, de groeivooruitzichten zien er goed uit. Aandelen zijn momenteel niet goedkoop, maar óók niet per se duur. Er liggen genoeg kansen, mits je je goed kunt richten op de langetermijnwinnaars.’

Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio