Opkomende landen zijn zwaar op de proef gesteld. Maar deze schokken hebben niet geresulteerd in een nieuwe systeemcrisis, zoals in de jaren negentig en begin deze eeuw, schrijft Franklin Templeton. Wel prijst het huis een nieuwe analyse van deze markten aan.
Michael Hasenstab, de gezaghebbende belegger in schuldpapier van opkomende landen, gaat samen met zijn team in de marktvisie ‘Global Macro Shifts - Emerging Markets: Mapping the Opportunities’ in op de vraag hoe beleggers kwetsbare van veerkrachtige opkomende landen kunnen onderscheiden.
Daarvoor analyseren zij ondermeer de schokken die opkomende landen in de jaren negentig van de vorige eeuw en die van begin deze eeuw hebben moeten verduren. Daaruit trekt het global macro team van Franklin Templeton een aantal conclusies, die zijn neergelegd in een zelf gemaakte Local Markets Resilience Index (LMRI).
Deze LMR index rangschikt landen aan de hand van vijf factoren, zijnde de policy mix, de lessen die men uit eerdere ervaringen heeft getrokken, structurele hervormingen, de binnenlandse vraag en de externe kwetsbaarheid van landen.
Volgens Hasenstab is dit de best denkbare aanpak om het kaf van het koren te scheiden en vooral ook een betere analysemethode dan die thans nog altijd gangbaar is, namelijk die waarin beleggers vrijwel uitsluitend focussen op de externe kwetsbaarheid van een land.
Het rapport komt op een goed moment: beleggers stappen de laatste weken in hun ‘search for yield’ massaal in schuldpapier van opkomende landen.