Terugblik Fondstips 2017: Dollar zorgt voor smetje

De keuze van banken om dit jaar veel aandelenfondsen te tippen, heeft goed uitgepakt. Niet altijd even gelukkig waren ze met hun keuze voor de regio of beleggingsstijl.

Verder wist een aanzienlijk deel van de getipte fondsen zijn benchmark te verslaan. Het hoogste rendement werd behaald door een fonds dat werd getipt door Van Lanschot Kempen.

Elk jaar vraagt Fondsnieuws de grootste private banks van Nederland een drietal fondsen aan te wijzen waarvan ze denken dat ze interessante toevoegingen zijn binnen een breder gespreide portefeuille. 

Rabobank heeft de interne regels aangescherpt waardoor het niet meer mee mag doen aan deze rubriek. Theodoor Gilissen en Insinger de Beaufort zijn inmiddels gefuseerd maar blikken nog afzonderlijk terug op hun fondstips. 

Topnotering

Twaalf van de vijftien getipte fondsen zijn aandelenfondsen. Met een MSCI All Countries World Index die in euro’s 6,3 procent steeg, is dat een goede keuze gebleken. De meeste fondsen laten een prima absoluut rendement zien, met enkele uitschieters naar boven.

Het hoogste rendement is daarbij voor het Nikko AM Asia-Pacific ex-Japan Fund, met een plus van ruim 26 procent tot en met 15 november. ‘Enkele beleggingen in groeibedrijven betalen zich dit jaar uit waarbij met name Chinese tech-namen als Tencent, Alibaba een enorme koerssprong lieten zien. Het fonds belegt stuk voor stuk in deze bedrijven waardoor beleggers konden mee profiteren’, zegt Ralph Engelchor, die voor Van Lanschot Kempen de fondsselectie verzorgt.

Het Nikko-fonds is het enige dat in Azië of opkomende markten belegt, terwijl dit voor aandelenbeleggers in 2017 duidelijk the-place-to-be was. Opkomende marktaandelen stegen in euro’s gemeten 17,4 procent, gevolgd door Europese aandelen (+8,1 procent), Japanse aandelen (+6,3 procent) en Noord-Amerikaanse aandelen (+3,7 procent).

Vooral in de eerste helft van 2017 ondervonden Europese beleggers veel tegenwind van een zwakker wordende dollar. Terwijl de S&P 500 een dollar rendement van 16 procent realiseerde, bleef er in euro’s gemeten slechts 3,7 procent van over. 

Dat woog stevig op het rendement van een aantal getipte Amerikaanse aandelenfondsen, waaronder twee door Insinger de Beaufort. De derde tip, het JO Hambro Continental European Fund, presteert dan ook niet verrassend als beste dit jaar (+8,2 procent).  

‘Dit heeft dus vooral met de keuze voor Europa als regio te maken, waar de economische groeicijfers de verwachtingen overtroffen en de steun voor populistische, anti-EU bewegingen juist lager bleek dan verwacht’, vertelt hoofd investment management Marjolijn Breeuwer (foto) van InsingerGilissen. Wel had het fonds het dit jaar ‘iets moeilijker’ ondanks het uitstekende track record.  

Value

De drie fondstips van voormalige Theodoor Gilissen hebben gemeen dat ze behalve in aandelen beleggen alle drie de waardestijl hanteren. Helaas voor deze fondsen bleek het een echt jaar voor groei-aandelen te zijn. De keuze voor het Robeco US Large Cap was bovendien beter dan op basis van het absolute rendement verondersteld zou kunnen worden, gelet op de flinke outperformance ten opzichte van de benchmark: -0,1 procent voor het fonds tegen -4,1 procent voor de Russell 1000 Value.  

‘De relatief hoge weging en de juiste selectie van aandelen in de sectoren technologie en healthcare hebben hier een belangrijke bijdrage geleverd’, zegt fondsselecteur Paul Linssen. 

Over technologie gesproken, met een wereldwijd beleggend fonds dat in deze sector belegt gooide ING dit jaar hoge ogen. Year-to-date behaalde het Fidelity Global Technology Fund een rendement van 18,7 procent. 

Desondanks merkt Simon Wiersma op dat de fondsbeheerder de underperformance van eerder dit jaar nog niet goed heeft kunnen maken. ‘Dat komt voornamelijk doordat het fonds niet belegt in sterk gestegen aandelen als Tencent, Alibaba en Facebook, die goed hebben gepresteerd en relatief zwaar wegen in de index.’ 

Verder werd het rendement gedrukt door tegenvallende koersontwikkelingen van een paar andere bedrijven waar het fonds wel in belegt en de onderweging van Apple. Daar tegenover staan echter ook een paar positieve uitschieters, aldus de investment manager. 

Twee smallcap-fondsen

ING tipte, net als Van Lanschot, ook nog een wereldwijd smallcap-fonds. Het Invesco-fonds profiteerde vooral van koersstijgingen van smallcaps in opkomende markten, en presteerde met een rendement van ruim 10 procent duidelijk beter dan de benchmark, aldus Wiersma.  

Het Kempen Global Small Cap Fund kon daar niet aan tippen vanwege de waardestijl die dit fonds hanteert. Maar omdat overwegend de juiste aandelen werden geselecteerd, werd toch een outperformance gerealiseerd.

Nog een fonds waar de waardestijl voor tegenwind zorgde, is het door ABN Amro getipte Allianz Best Styles Global Equity Fund. Binnen dit multi-factor fonds is de valuefactor dominant. ‘Onderzoek heeft aangetoond dat deze risicopremies op langere termijn een beter rendement genereren dan de markt, maar in kortere periodes is dat zeker niet zo. Een risicopremie kan zelfs langere tijd achterblijven bij de markt, zoals bijvoorbeeld de risicopremie waarde in de afgelopen tien jaar’, aldus Martin Stolker, executive director bij ABN Amro Advisors en verantwoordelijk voor het advies over fondsen aan de bank. 

Omdat met name de factoren winstbijstellingen en momentum het wel goed deden, schommelt het rendement van het fonds toch nog rond dat van de markt.  

De getipte fondsen die niet in aandelen beleggen zijn het AXA Global Inflation Bonds Fund - dat door zowel ABN Amro als ING werd getipt (alleen de aandelenklasse verschilt) - als een wereldwijd beursgenoteerd infrastructuurfonds van State Street.

Het AXA-fonds kon geen indruk maken doordat de inflatie(verwachting) wereldwijd er laag bleef. Toch blijven beide banken positief. ‘Het economisch herstel zal zich verbreden en de rente zal zowel in de Verenigde Staten en Europa stijgen, zij het slechts licht. Inflatie-gerelateerde obligaties bieden nog altijd waarde, aangezien wij vinden dat de inflatieverwachtingen van de markt te laag zijn. Deze categorie obligaties biedt daarmee een extra risicospreiding in een portefeuille’, zegt Stolker.

Ook bij ING blijft het fonds vooralsnog deel uitmaken van het vastrentende deel in haar beleggingsstrategieën. ‘We gaan ervan uit dat de inflatieverwachtingen volgend jaar wel zullen aantrekken’, aldus Wiersma. 

De fondstips van banken voor 2017

Resultaten volgens Morningstar