Net als afgelopen jaar blijft Theodoor Gilissen Bankiers (TGB) ook komende jaar voorlopig overwogen in Amerikaanse aandelen.
Dat meldt de private bank in haar outlook voor 2014.
‘De waarderingen van Amerikaanse aandelen liggen een stuk hoger dan die van andere regio’s, maar de VS trekken dan ook de rest van de wereld mee uit de malaise’, zegt beleggingsstrateeg Ineke Valke (foto).
‘Amerikaanse ondernemingen zijn voor ruim 60 procent afhankelijk van de binnenlandse markt, zodat een aantrekkende Amerikaanse economie grote voordelen biedt en kan leiden tot omzetgroei. De huizen-markt profiteert nog van steunmaatregelen en door te weinig nieuwbouw kan de bouwsector de komende jaren profiteren. Ook de reshoring en het feit dat de Verenigde Staten eerder het herstelproces zijn ingegaan zijn gunstig.’
Europese aandelen
Ook voor Europese aandelen hanteert TGB een lichte overweging. Valke: ‘De lage waarderingen en de omslag in winsten steunen de vooruitzichten. Na twee jaar van winstdruk zit er voor 2014 eindelijk weer winstgroei in. Dan is een gemiddelde koers-winstverhouding van dertien aan de lage kant.’
De vooruitzichten voor aandelen uit opkomende markten zijn minder rooskleurig dan een jaar geleden. ‘Vorig jaar waren wij nog positief over deze categorie, maar het groeipotentieel is nu beperkter dan gedacht. Het afbouwen van het aankoopprogramma van de Fed trekt liquiditeiten uit de opkomende markten, terwijl het concurrentie- voordeel is verminderd en de inflatie hoog is.’, aldus Valke.
TGB is nu dan ook licht onderwogen ten aanzien van aandelen uit opkomende markten. Ook het advies voor Japan blijft onderwogen zolang er nog geen overtuigende maatregelen zijn aangekondigd.
Behalve positief over aandelen in zijn algemeenheid is de private bank uit Amsterdam ook optimistisch over onroerend goed. ‘Dit omdat deze categorie profiteert van de economische verbeteringen, de verminderde leegstand, de druk op het aanbod door relatief beperkte nieuwbouw en doordat in de VS minder hypotheken ‘onder water’ staan. Wel kan een oplopende rente voor tijdelijke sterke koersdruk zorgen.’
Obligaties
In staatsobligaties en grondstoffen is de private bank onderwogen. ‘Binnen vastrentende waarden hebben wij een voorkeur voor de wat risicovollere leningen als bedrijfsobligaties, high yield en obligaties uit opkomende markten. Brede spreiding binnen obligaties blijft het devies’, aldus Valke.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Dossier outlook 2014: Aandelen blijven favoriet